人形機器人賽道即將迎來首個純正標的。據 The Motley Fool 報道，人形機器人制造商 Agility Robotics 將通過與其合併的特殊目的收購公司（SPAC）Churchill Capital Corp XI 登陸公開市場，成為目前少見的、業務完全聚焦人形機器人的上市公司。交易完成後，Churchill Capital Corp XI 將更名為 Agility Robotics，但合併的正式完成日期尚未公佈。
Agility Robotics 的核心產品是雙足雙臂人形機器人 Digit，目前已是該技術的第五代。公司稱，Digit 可舉起約 50 磅重物，能處理人類可完成的大部分基礎任務。截至去年晚些時候，這些機器人已在某客戶倉庫內累計搬運超過 10 萬個週轉箱。公司自 2015 年起作為獨立實體運營，客戶名單包括 GXO Logistics、豐田汽車以及德國汽車零部件廠商 舍弗勒，機器人目前部署在 九個不同場地。
從財務看，Agility 仍處於高投入、低收入階段。公司去年營收僅 180 萬美元，虧損卻達 1.4 億美元。其與 Churchill Capital Corp XI 的合併預計可募資 6.2 億美元，對應公司估值約 25 億美元。這一估值與當前營收規模之間存在明顯落差，也反映出市場對十餘年研發積累所形成技術價值的定價。
支撐這一估值的是訂單與行業前景。Agility 表示，已為 Digit 5 鎖定超過 3 億美元的訂單。公司援引 Global Market Insights 的展望稱，僅全球倉儲機器人市場一項，就有望從 2024 年的不足 150 億美元增長至 2034 年的超過 1170 億美元，年增速約 23%。
Agility 的商業模式也值得關注：它並非單純銷售機器人硬體，而是採用「機器人即服務」（RAAS）模式。按每台機器人五年使用壽命估算，單台可為公司帶來約 40 萬至 50 萬美元收入，同時對客戶而言仍屬淨成本節約。其位於俄勒岡州塞勒姆的工廠目前年產能約為 1 萬台。
與特斯拉 CEO 馬斯克所描繪的 Optimus 量產願景相比，Agility 的規模仍小得多。馬斯克曾表示，特斯拉將在明年年底前開始對 Optimus 人形機器人進行大規模商業化生產。不過，特斯拉本質上仍首先是一家電動車企業，Robotaxi 與機器人業務在其可預見的未來中同樣佔據重要位置；而 Agility 則更聚焦於工業與貨物搬運場景，試圖以更貼近實際工作需求的方案切入市場。
需要指出的是，這筆交易並非傳統意義上的首次公開募股（IPO）。公司不會直接向首批投資者發行新股換取資金，而是被 Churchill Capital Corp XI 吸收合併。投資者若現在買入 Churchill Capital Corp XI 的股份，在合併正式完成後即可獲得 Agility Robotics 的持倉。
Agility 還援引資料稱，到 2033 年，美國製造業可能有近 200 萬個崗位無人填補，這被視為自動化搬運機器人的長期需求來源。但機器人何時真正大規模進入主流，仍是未知數。
市場對這類新標的的定價往往分歧巨大：部分投資者會按「機器人普及近在眼前」來定價，另一些則按「可能需要十年」來定價，股價可能在兩種極端之間反覆擺動。報道以 SpaceX 自 6 月上市以來的股價波動作為類比，指出這類標的短期內未必會以「合理」的方式交易。該報道同時提到，從統計上看，多數科技公司上市後的頭幾個月股價往往承壓。
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