本期視窗：9 月 5 日至 9 月 11 日。

本週三十秒

  • Cybercab 真的開始拉客了：9 月 3 日奧斯汀釋出會、9 月 4 日付費載客、得州授權 45 輛；次日 NHTSA 上門問安全認證，股價跌近 6%。
  • SpaceX 首席財務官一場會放出三個數：星艦下一飛就有收入、再籤一份月付 11.1 億美元的算力單、對千億年化營收「更有信心」；納指權重上調或引 124 億美元被動買盤。
  • FSD 雙線推進：v14.3.9 帶來自動碰撞規避、斯洛維尼亞成歐盟第六個批准國、歐盟全面投票或在 10 月 6 日；無監督車隊累計里程破 100 萬英里。
  • 特斯拉中國 8 月零售連跌三月，兩年來首次在華降價。
  • 無聊公司完成 30 億美元 D 輪，估值 230 億美元。
  • 星鏈一週三張牌照兩道坎：阿聯酋 10 年許可、英國成首個公開用星盾的國家、塞內加爾最高法院暫停許可；歐洲從頻譜到合資多路圍剿。
  • 馬斯克身家跌回萬億美元之下；OpenAI 釋出 GPT-6 Astra，「AGI 已至」成一週熱詞。

頭條

一、Cybercab 上線奧斯汀：車、錢、監管三條線一起走

這周馬斯克生態最大的事，是那台沒有方向盤的車終於開始收錢。9 月 3 日特斯拉在奧斯汀辦了一場受邀制、不直播的釋出會，次日通過 Robotaxi 應用向公眾開放付費乘車，得州授權 45 輛做無人駕駛運營；而六週前特斯拉剛把 Cybercab 從 2026 年量產計劃裡移出，7 月的股東信說電池產能是主要制約[1]。到 9 月 10 日，奧斯汀「任何人」都可以下載應用叫車，得州車管所登記的 Cybercab 升到約 49 輛[2]。

市場先失望：釋出會沒有售價、沒有下一批城市，富國銀行稱「缺乏驚喜」、維持減持和 130 美元目標價，9 月 4 日股價跌約 6%[3]。監管隨即到場：載客第二天 NHTSA 就要求特斯拉證明這台沒有方向盤、踏板、後視鏡的車符合聯邦安全標準——特斯拉走的是自我認證而非豁免，這次調查等於在測自我認證制度的邊界[4]。

需求端卻熱得反常。同一段約 1.3 英里的路，Cybercab 收 15.24 美元、Model Y Robotaxi 12.04 美元、Uber 最低 6.41 美元，等車卻要一小時以上，分析認為是好奇心驅動的短期溢價[5]。The Verge 試乘一小時的結論是「驚豔但細節拖後腿」：等待長、蝶翼門開得太快、下車點堵路，軟體在無人接管時「不夠自信」[6]。

硬體規格這周攤開：無稀土永磁電機 163 千瓦、可用電量 47.6 千瓦時、EPA 續航約 293 英里、HW4 改進版加 9 個攝像頭[7]，能耗壓到 165 瓦時／英里[8]；Unboxed 無箱式工藝被官方稱為「一個多世紀以來汽車製造業第一次真正的革命」，產線規模減半[9]。高盛測算若 2 萬到 3 萬美元的成本目標達成，每英里運營成本可比對手低 5 到 30 美分，但維持中性、目標價 360 美元：規模化取決於軟體而非製造[10]。

商業模式多了一扇門：官網低調上線「幫助我們建設 Robotaxi 網路」表單，面向企業徵集購買 Cybercab 車隊的意向，個人零售與定價仍未公佈[11]；工程負責人 Eric Earle 說已收到數萬份申請[12]。零碎但會被問到的：13 歲以下兒童暫不能乘坐[13]；乘客可用語音通過 Grok 控制空調、音樂和目的地，上線時間未定[14]；出貨區的 Cybercab 尾門首次批次原裝 Starlink 模組[15]。

二、SpaceX：首席財務官一場會議放出的三個數

9 月 11 日，SpaceX 首席財務官 Bret Johnsen 在高盛大會上說了三件事：星艦下一次飛行就會產生收入；公司計劃明年發射首批軌道計算衛星；對實現 1000 億美元年化營收「更有信心」——沒給時間表，也沒說對應哪個板塊[16][17]。最硬的一個數是新合同：本月新籤一份 AI 算力託管協議，2026 年 12 月 1 日起每月約 11.1 億美元、年化約 133 億美元，客戶未披露；加上 Anthropic、Google、Reflection AI 的合同，四筆協議合計月收入約 34.3 億美元[18]。

同時出現一條反方向的訊息：SpaceX 正在系統性改革資料中心建設方式，加裝電力與冷卻備份、投運前做更全面測試、減少臨時裝置，擴張速度可能明顯放慢。觸發點是上週孟菲斯資料中心因施工影響輸電線路宕機，部分 Grok 模型下線，Anthropic、谷歌等租戶被波及[19]。

資本市場先漲後跌。納斯達克 100 季度再平衡將 SpaceX 權重從 1.25% 升到 1.51%，或引發約 124 億美元被動淨買入，9 月 21 日生效；超 10 億股解禁後自由流通比例已接近 30%[20]。9 月 8 日 SpaceX 漲 3.65% 報 153.35 美元，市值重回 2.02 萬億美元[21]；兩天後盤中又跌 5%[22]。上市三個月的對照：特斯拉跌 8.9%，SpaceX 較發行價漲 9.8%，同期標普 500 漲 2.7%[23]。

星艦方面，SpaceX 計劃最早下週試飛、部署首批 V3 星鏈衛星——星鏈二季度貢獻公司近 55% 收入[24]；第 15 飛的組合體已在梅西測試場做低溫驗證，預計第 14 飛成功後約一個月跟上[25]。馬斯克本人補了一條基礎設施：SpaceX 正在得州巴斯托普籌建鑄造廠，自產大型燃氣輪機的葉片與導葉——他說燃機上線的瓶頸就卡在這道鑄造工序，自產最多可提前 18 個月[26]。至於他上月說的「2027 年四季度與輝達合作發射首批 AI 算力衛星」，業內專家的看法是散熱、GPU 過時、傳輸與供電四道坎未破，大規模應用更可能在 2030 年代[27]。

三、FSD 與 Robotaxi：百萬英里、碰撞規避、歐洲闖關

奧斯汀釋出會上，特斯拉 AI 副總裁 Ashok Elluswamy 宣佈 Robotaxi 車隊無監督行駛累計超過 100 萬英里，7 月底披露的還是 38 萬英里[28]。他還在 X 上說，待 v15 的下一項技術整合完成，Robotaxi 有望「下個月左右」實現 24 小時運營；目前在美國六城執行、每天 6 時至 22 時[29]；v15 引數較 v14 擴大十倍、七條並行軌道開發，約 40% 已合入車隊[30]。

消費者收到的是 FSD v14.3.9：新增「自動碰撞規避」，即便駕駛員在手動開車，系統檢測到即將碰撞且自動緊急制動不夠時會代為啟用 FSD 做轉向、制動甚至變道規避，工作速度 22.5 到 85 英里／小時，反應速度提升 20%[31][32]。功能僅限 AI4 車型，HW3 車主拿到的是 v14.2 Lite[33]；舊款 Model S／X 的 HW3 車型也即將獲得 v14 Lite[34]。

歐洲闖關進入倒計時：斯洛維尼亞批准 FSD 監督版、成為歐盟第六個市場，歐盟全面批准投票最早 10 月 6 日[35]；法國交通部長宣佈兩輛 FSD 特斯拉已在法國道路測試、預計 9 月結束[36]。特斯拉配合釋出歐洲五國安全資料：4 月至 8 月超 1 億公里，FSD 涉及 3 起高速、9 起非高速碰撞，人工駕駛分別為 137 起和 490 起，據此稱事故率低 4.1 倍[37]。

安全爭議同一周在累積：美國議員就 43 段「司機在 FSD 下睡著」的影片質詢交通部[38]；Electrek 根據特斯拉提交 NHTSA 的資料包道了兩起致命事故（2025 年 12 月阿拉巴馬州 Model Y 衝出公路撞樹、2025 年 7 月新澤西州 Model 3 闖停車標誌），事故時駕駛輔助系統均處於「已驗證開啟」狀態、關鍵細節被塗黑[39][40]。

四、特斯拉中國：連跌三月，兩年來首次降價

8 月資料要分兩個口徑看。零售端，特斯拉中國 50,047 輛，同比降 12.4%，連續第三個月下滑，是 2022 年以來最差的 8 月，份額降到 7.17%，但降幅較 7 月的 32.91% 明顯收窄[41]。批發端（含出口），上海工廠 86,166 輛、同比增 3.6%、連續第十個月增長，前 8 個月累計 647,694 輛創同期新高——撐住的是出口：8 月出口 36,119 輛、同比增 38.71%，累計出口已超過國內零售[42][41]。同月中國純電零售整體增 0.8%，比亞迪 233,943 輛居首[43]。

對策是降價。特斯拉近兩年來首次在華降價：庫存 Model 3 優惠 5,000 元、Model Y 優惠 1 萬元，另有每車 8,000 元保險補貼，9 月 30 日到期，疊加五年零息後 Model 3 起售 22.25 萬元[44][45]；季末衝量的代價是本已偏薄的利潤率[44]。歐洲同月分化：法國註冊量同比增 279%、丹麥增 104%，挪威、西班牙各跌 79%[46]。

財務層面的質疑也集中出現：雅虎財經的評論指出特斯拉經營利潤率僅 1.4%、自由現金流為負、資本開支翻倍，市場卻按 AI 軟體公司給一家硬體製造商估值[47]。馬斯克身家隨之跌回萬億美元之下，據彭博億萬富翁指數略高於 9,000 億美元，分析認為年內難以重回萬億[48]。

五、無聊公司：30 億美元 D 輪，估值 230 億

9 月 10 日，The Boring Company 宣佈完成 30 億美元 D 輪融資，投後估值 230 億美元[49]。本站深度稿《只挖通 1.7 英里，估值 230 億美元》已把這筆錢拆過：領投方是阿聯酋及其關聯投資實體，用途是在阿聯酋建 150 公里以上的地下隧道，而拉斯維加斯真正通車的會展中心環線只有約 1.7 英里。同一周公司放出納什維爾畫面：兩台 Prufrock 掘進機同時穿越抗壓強度超 10,000 psi 的石灰岩，機場當局此前已批准一項 3,400 萬美元的隧道協議[50]。

值得知道

星鏈一週的牌照與合同。 阿聯酋電信監管局向星鏈頒發 10 年通用衛星服務許可證[51]；英國國防部披露在星盾與星鏈上支出近 4,000 萬美元、約 1,000 個星盾終端，成為美國以外首個公開確認採用軍用級星盾的國家[52]；奧地利航空首架星鏈 A320neo 投入商業運營[53]，大韓航空下週起部分航班提供星鏈免費 WiFi、2027 年底覆蓋全機隊[54]；星鏈將為阿根廷 6,000 所農村學校提供裝置[55]。坎在非洲：塞內加爾最高法院在司法審查期間暫停了星鏈的臨時運營許可[56]。

歐洲圍剿星鏈的四條線。 歐盟委員會主席馮德萊恩表示支援空客、泰雷茲、萊昂納多整合衛星業務組建合資企業以對標星鏈[57]；德國電信、Orange、沃達豐、西班牙電信正磋商組建聯合體，競標歐盟預留的衛星頻譜做直連手機服務[58]；亞馬遜與 AT&T 宣佈合作，AT&T 成為首家採用亞馬遜 Leo 技術的運營商[59]；亞馬遜 Leo 又向阿麗亞娜航天增訂 6 次發射，合同總數升至 24 次[60]。

發射市場的對手在變多。 德國 Isar Aerospace 第二次試飛成功入軌，訂單管線超 100 億歐元[61]；Stoke Space 完成 10 億美元 E 輪、累計融資 23 億美元，披露可回收配置下 15 噸運力的 Nova Block 2[62]；NASA 把 Relativity 的 Terran R 納入發射服務合同[63]；聯合發射聯盟被報道資金承壓、或被迫出售[64]。

馬斯克的能源賬。 G20 峰會上馬斯克警告 2027 年 AI 晶片將面臨至少 15 吉瓦電力缺口：晶片產量年增 40% 到 50%，中國以外電力供應年增僅 10% 到 20%；他還說谷歌、Anthropic 租 SpaceX 算力的原因是後者自建發電[65]。得州鑄造廠就是對這道缺口的回應（見頭條二）[66]。

Terafab 讓英特爾漲了 10%。 Northland Securities 把英特爾上調至「跑贏大盤」、目標價 120 美元，理由是馬斯克的 Terafab 專案可為英特爾代工提供所需規模[67]。

SpaceXAI 的四條小新聞。 Grok Bot 更新：對話內先起草外發訊息、確認後再發，重度使用者可用量最多提升 35%，新增原生 iPad 應用[68]；谷歌雲首次把 TPU 外部客戶從 Anthropic 擴充套件到 SSI 和 SpaceXAI[69]；聯邦法院駁回 SpaceXAI 的臨時禁令申請，明尼蘇達州對 AI 脫衣應用的限制繼續有效[70]；SpaceX 納入納指 100 後，有分析提醒退休賬戶面臨「馬斯克集中風險」[71]。

X 商標案初戰告捷。 特拉華聯邦地區法院批准初步禁令，阻止「藍色小鳥行動」使用可能與前推特公司八個商標混淆的商標；但法官指出對方很可能證明 X 已放棄「Tweet」和藍色小鳥標誌[72]。

「美國製造的鋰」。 首輛用墨西哥灣鋰精煉廠產鋰製成 4680 電池的 Cybertruck 下線，得州從鋰礦到電池閉環，產量與後續車型未披露[73]。

人形機器人：馬斯克喊 10 億台，市場在退燒。 馬斯克預測十年內人形機器人超 10 億台、每台產出至少是人類的 5 倍[74]；OpenAI 確認研發人形機器人，高盛把 2030 年出貨預測上調到 89 萬台[75]。另一邊，宇樹科技上市 11 天市值腰斬[76]，9 月 11 日跌破 490 元、市值失守 2,000 億元，較 1,100 元最高價累計跌超 55%[77]；Agility 上市檔案拆了 Digit 的賬：本體約 20 萬美元、五年總成本約 40 萬美元，「1.1 年回本」的前提是每週工作 120 小時[78]。

Robotaxi 對手動態。 Zoox 本月在休斯頓開測、第 12 個市場[79]；小馬智行在多哈推出首個全無人駕駛體驗專案[80]；Uber 向 Atoms 投資 1 億美元並洽談技術供應[81]，Uber 股價週二跌 3.21%，市場在權衡 Cybercab 的威脅[82]。

資本市場：Anthropic 排隊上市，SpaceX 被當先例。 據金融時報，Anthropic 接近任命摩根士丹利和高盛為 IPO 核心承銷商，估值或達 2,000 億美元[83]；路透稱其計劃 9 月下旬公開招股書、最早 10 月中旬路演[84]；Renaissance 分析師稱 SpaceX 的美國 IPO 為它鋪了路[85]。《投資者商業日報》兩位作者則撰文認為 SpaceX 與特斯拉的合併「似乎難以避免」[86]。

兩家投行給特斯拉的賬。 摩根士丹利重申持股觀望、目標價 400 美元，估算到 2040 年自動駕駛卡車軟體可形成約 170 億美元收入機會[87]；ARK 創新 ETF 前兩大重倉是特斯拉（9.62%）與 SpaceX（6.28%），9 月 4 日被特斯拉拖下 1.06%[88]，而方舟自 2014 年以來年化回報 13.8%、與標普 500 相當[89]。

GPT-6 Astra 與「AGI 已至」。 北京時間 9 月 6 日凌晨 OpenAI 釋出 GPT-6 Astra，高盛交易台稱其標誌 AI 牛市期待的技術飛躍[90]；馬斯克、OpenAI 總裁 Brockman、黃仁勳在五天內先後宣稱 AGI 已到來[91]。

一句話

  • 特斯拉應使用者要求把 Robotaxi 上線時間從中部時間下午 5 點提前到下午 2 點[92]。
  • 特斯拉稱 Cybercab 基於「超過 1.6 萬輩子」的駕駛資料訓練[93]。
  • Deepwater 的 Gene Munster 預計未來一個月奧斯汀將部署 300 輛 Cybercab[94]。
  • 乘客可在 Cybercab 裡用大屏觀影、玩遊戲，體驗者形容「像坐在自家客廳」[95]。
  • 特斯拉稱 Cybercab 座椅按輪椅高度設計，便於無障礙上下車[96]。
  • 特斯拉正為 Robotaxi 車隊建專用超充站，目前無人車夜間仍由人工插槍[97]。
  • 特斯拉 FSD 在布魯塞爾狹窄街道全程無人干預，包括一次被乘客稱為違法的操作[98]。
  • 特斯拉 Robotaxi 應用登頂蘋果 App Store 免費旅行類榜首[99]。
  • 高盛對特斯拉發出「嚴峻警告」：Robotaxi 雄心越大，華爾街的質疑也越多[100]。
  • 評論：特斯拉與 SpaceX 競逐同一個 AI 目標，特斯拉經營利潤率 1.4%、市盈率約 369 倍，SpaceX 靠出租算力已有收入、暫時佔優[101]。
  • 獵鷹 9 號週四在范登堡執行太空軍 USSF-153 機密任務，B1081 若回收成功將是獵鷹系列第 660 次回收[102]。
  • 星鏈 15-24 任務是 SpaceX 2026 年第 80 次星鏈發射[103]。
  • NASA 羅曼太空望遠鏡 8 月 30 日由 SpaceX 發射後已展開太陽翼並啟動日冕儀[104]。
  • Crew-12 四名宇航員將於 9 月 16 日從國際空間站開記者會，談返航[105]。
  • 前 OpenAI 員工創辦的 Besxar 借獵鷹 9 號在軌測試半導體制造，首批「晶圓船」7 月已升空[106]。
  • 藍色起源同步擴建肯尼迪航天中心與卡納維拉爾角設施，公佈 36A、36B 兩座發射台效果圖[107]。
  • 華爾街見聞試乘馬斯克隧道公司：「聲光效果拉滿」[108]。
  • 馬斯克回應桑德斯：9,000 億美元財富是特斯拉和 SpaceX 股票，不是現金[109]。
  • 馬斯克稱美國需要更多嬰兒，否則人類將消亡[110]；又向美國富人喊話：美國這艘船沉了，沒人能坐上救生艇[111]。
  • 馬斯克與 Chess.com 互懟，稱對方「實習生」，對方回「菜就多練」[112]。
  • 邁克爾·戴爾淨資產超過貝索斯，首次升至福布斯富豪榜第三[113]。
  • 三星據報將在 2027 年 1 月 CES 首秀自研人形機器人[114]。
  • 腦機介面賽道：山海醫療拿下第二張Ⅲ類證，術理創新啟動科創板 IPO 輔導[115]。

每日精編見 /digests；上一期回顧：《馬斯克這一週（8 月 23 日–29 日）》。