前 Stability AI CEO Emad Mostaque 在 Moonshots 播客節目中給出一個大膽判斷：特斯拉將在兩年內賣出比汽車更多的機器人。他給出的推演是，特斯拉目前每年銷售約 160 萬輛汽車，若 Optimus 年銷量達到 1000 萬台、每台約 4 萬美元，將帶來 4000 億美元收入，並稱這一前景「很可能」實現。同場嘉賓、OpenExO 創始人 Salim Ismail 補充稱，馬斯克本人曾表示預期特斯拉未來收入的 80% 來自 Optimus 機器人。
Mostaque 的預測之所以引發關注，是因為它直接回應了特斯拉股票當前面臨的核心矛盾。特斯拉目前的前瞻市盈率約為 202 倍，接近其過去五年均值 107 倍的兩倍，去年 12 月峰值時甚至達到 243 倍。與此同時，汽車主業並不支撐如此高的估值：特斯拉營業利潤率自 2022 財年以來逐年下滑，從當年的 16.8% 降至 2025 財年的 4.6%。長期看多特斯拉的 Future Fund 的 Gary Black 近期也公開表示，即便交付資料超預期，該股「按任何標準衡量都偏貴」。
要讓 202 倍的市盈率成立，必須有汽車以外的業務來承載盈利，而看多者的答案正是 Optimus。Mostaque 的算術隱含每台機器人售價約 4 萬美元。1000 萬台的數字並非憑空而來——特斯拉在得州超級工廠新建的 Optimus 工廠規劃年產能目標為 1000 萬台，初期生產計劃於 2027 年啟動。
但這一預測與華爾街的預期存在明顯落差。4000 億美元約為特斯拉當前全部營收的四倍，而分析師普遍預期特斯拉 2028 財年營收為 1420 億美元，僅比 2025 財年的 948 億美元高出約 50%。若按 Mostaque 的兩年時間表，特斯拉需在 2028 年前賣出超過 160 萬台機器人，按每台 4 萬美元計算對應約 640 億美元機器人收入；而華爾街對 2028 年的營收預測相比 2025 年僅增加約 470 億美元，且這已包含汽車與機器人兩項業務。這意味著要麼分析師對 Optimus 的放量極度懷疑，要麼 Mostaque 的時間表過於激進。
產能爬坡的瓶頸也值得關注。Optimus 目前尚未產生任何生產收入，而要賣出數百萬台機器人，首先需要數百萬顆驅動它們的晶片。馬斯克此前在 X 上透露，特斯拉削減了下一代 AI 晶片的儲存容量，並稱這是「為 Optimus 量產獲得足夠供應量並大幅降低成本的唯一辦法」。他隨後將 AI5 晶片的儲存容量調回 96GB，並表示這一調整對 Optimus 效能的影響「可以忽略不計」。特斯拉在首台量產機器人下線前就圍繞儲存供應重新設計晶片，一方面說明其在為規模化提前佈局，另一方面也暗示供應鏈可能在遠未達到 1000 萬台之前就成為產量上限。
從製造業規律看，從 2027 年首次投產到兩年內實現年產超 160 萬台機器人，將是製造業歷史上最快的爬坡之一，而儲存供應已經構成現實約束。在 202 倍前瞻市盈率下，當前買入者實際上已為這一爬坡的大部分前景提前買單。得州工廠首年實際產出多少台機器人，可能比任何預測都更能說明問題。
需要指出的是，上述內容為 Mostaque 等人在播客中的觀點及 TIKR 的分析，屬於市場多方討論的一部分，不代表對特斯拉股票的任何買賣判斷。