Canaccord Genuity 分析師 George Gianarikas 重申對特斯拉股票 442 美元的目標價，並對那些認為公司第三季度財報電話會令人失望的投資者進行了反駁。在給客戶的報告中，他寫道，那些從電話會中讀出“平淡”基調的“茶葉占卜者”“完全錯了”。

Gianarikas 的立場截然相反，他將這次電話會稱為“多年來最堅定看多的一次特斯拉電話會”。他的判斷依據不是電話會的語氣，而是管理層實際說了什麼。

他的清單從需求開始。特斯拉表示，季度末的車輛積壓訂單為四年來最高，馬斯克告訴投資者，公司正在“儘可能多地生產和交付汽車”。Canaccord 還指出，FSD（監督版）被包含在北美新車交付的 75% 以上中，活躍訂閱數達到 174 萬。

Optimus 和能源業務構成了報告的另一部分。Gianarikas 強調，特斯拉已開始在弗裡蒙特的標準產線上製造生產質量的 Optimus 機器人，並且馬斯克表示，特斯拉“2027 年的 Megapack 幾乎已全部售罄”，同時產量正在提升，預計儲能利潤率將顯著上升。報告還提到 Cybercab、Tesla Semi 和 Roadster 的近期釋出，不過該分析師並不認為 Roadster 本身會帶來太大改變。

Gianarikas 寫道：“說我們有偏見吧”，但在電話會評論和新產品釋出之間，特斯拉“似乎充滿了增長潛力”。Canaccord 的結論很簡單：“算我們一個。”

這份報告出爐之際，特斯拉投資者正在權衡公司的下一步，包括散戶股東一直敦促董事會加速推進的與 SpaceX 的可能合併。特斯拉第三季度營收持平於約 280 億美元，這是部分華爾街人士將電話會解讀為謹慎的原因之一，而像 Canaccord 這樣的看多者則聚焦於自動駕駛、機器人和儲能。

市場對特斯拉的看法顯然存在分歧。一方面，營收持平提醒人們，核心汽車業務面臨壓力；另一方面，積壓訂單、FSD 訂閱滲透率、Optimus 量產啟動和儲能訂單飽滿，為長期增長敘事提供了具體支撐。Canaccord 的報告代表了後一種視角，即用業務進展而非短期財務數字來評估特斯拉的價值。

值得注意的是，這份報告以觀點形式呈現，Gianarikas 也承認自己可能帶有偏見。對於關注特斯拉的讀者而言，關鍵在於理解多空雙方各自的依據：看空者關注營收增長放緩和汽車業務利潤率，看多者則押注自動駕駛、人工智慧和能源儲存的長期變現能力。兩種視角的碰撞，正是當前特斯拉估值分歧的核心。