Canaccord Genuity 分析师 George Gianarikas 重申对特斯拉股票 442 美元的目标价，并对那些认为公司第三季度财报电话会令人失望的投资者进行了反驳。在给客户的报告中，他写道，那些从电话会中读出“平淡”基调的“茶叶占卜者”“完全错了”。

Gianarikas 的立场截然相反，他将这次电话会称为“多年来最坚定看多的一次特斯拉电话会”。他的判断依据不是电话会的语气，而是管理层实际说了什么。

他的清单从需求开始。特斯拉表示，季度末的车辆积压订单为四年来最高，马斯克告诉投资者，公司正在“尽可能多地生产和交付汽车”。Canaccord 还指出，FSD（监督版）被包含在北美新车交付的 75% 以上中，活跃订阅数达到 174 万。

Optimus 和能源业务构成了报告的另一部分。Gianarikas 强调，特斯拉已开始在弗里蒙特的标准产线上制造生产质量的 Optimus 机器人，并且马斯克表示，特斯拉“2027 年的 Megapack 几乎已全部售罄”，同时产量正在提升，预计储能利润率将显著上升。报告还提到 Cybercab、Tesla Semi 和 Roadster 的近期发布，不过该分析师并不认为 Roadster 本身会带来太大改变。

Gianarikas 写道：“说我们有偏见吧”，但在电话会评论和新产品发布之间，特斯拉“似乎充满了增长潜力”。Canaccord 的结论很简单：“算我们一个。”

这份报告出炉之际，特斯拉投资者正在权衡公司的下一步，包括散户股东一直敦促董事会加速推进的与 SpaceX 的可能合并。特斯拉第三季度营收持平于约 280 亿美元，这是部分华尔街人士将电话会解读为谨慎的原因之一，而像 Canaccord 这样的看多者则聚焦于自动驾驶、机器人和储能。

市场对特斯拉的看法显然存在分歧。一方面，营收持平提醒人们，核心汽车业务面临压力；另一方面，积压订单、FSD 订阅渗透率、Optimus 量产启动和储能订单饱满，为长期增长叙事提供了具体支撑。Canaccord 的报告代表了后一种视角，即用业务进展而非短期财务数字来评估特斯拉的价值。

值得注意的是，这份报告以观点形式呈现，Gianarikas 也承认自己可能带有偏见。对于关注特斯拉的读者而言，关键在于理解多空双方各自的依据：看空者关注营收增长放缓和汽车业务利润率，看多者则押注自动驾驶、人工智能和能源存储的长期变现能力。两种视角的碰撞，正是当前特斯拉估值分歧的核心。