本期窗口：10 月 5 日至 10 月 11 日。

本周三十秒

  • SpaceX 融资引信用担忧：SpaceX 拟由阿波罗牵头融资 400 亿美元采购英伟达芯片，五年期 CDS 一度突破 197 个基点创纪录。
  • 马斯克身家破万亿：《福布斯》报道其净资产突破 1 万亿美元，超过其后三位富豪之和，成美国史上最富。
  • Terafab 由自家运营：马斯克确认特斯拉与 SpaceX 将自建并运营得州芯片园区，台积电最多转租部分厂区。
  • 特斯拉 Q3 交付超预期：交付 48.65 万辆高于分析师预期，瑞银上调目标价至 391 美元，市场焦点转向 10 月 21 日财报。
  • SpaceX 收购频谱：与 Grain Management 达成协议收购覆盖全美最多 14 MHz 的 800 MHz 频谱，为 Starlink Mobile 铺路。
  • FCC 放行手机直连：授权部署最多 1.5 万颗手机直连卫星，并豁免与地面运营商签频谱租赁协议的要求。
  • Cybercab 车队扩张：得州注册量升至 319 辆，奥斯汀逾 300 辆投入服务，30 天内增长约 8 倍。
  • FSD 入欧待投票：德国支持欧盟范围获批但要求改名并限速偏移不超 10%，欧盟委员会预计 12 月再议。

头条

一、SpaceX 估值争议与融资狂潮

10 月 5 日早盘，SpaceX（SPCX）股价上涨逾 5%，触及 7 月初以来高位；摩根士丹利分析师 Adam Jonas 当日重申「跑赢大盘」评级与 300 美元目标价，认为在星舰第 15 次试飞前该股估值偏低[1][2]。里昂预计 SpaceX 2028 年贡献英伟达收入超 20%、取代微软成最大客户[2]。MarketWatch 评论称，仅按营业利润看 SpaceX 估值偏贵，但计入增长后其股价比 Meta 和 Alphabet 更便宜[3]。该股当日收涨 7.6%，创 6 月以来收盘新高[4]；周一涨近 8% 报 171.09 美元，马斯克净资产增约 306 亿美元至约 1.03 万亿美元[5]。

10 月 7 日消息，SpaceX 计划由阿波罗牵头融资 400 亿美元采购英伟达芯片，含约 100 亿美元贷款和 300 亿美元投资级债券，预计 2027 年交割[6]。ICE 数据显示，SpaceX 五年期 CDS 一度涨 14.5 个基点至年化约 195.4 个基点，创 6 月活跃交易以来盘中最高[7]。财联社报道称，SpaceX 大规模举债引发市场担忧，信用风险飙升[8]。SpaceX、博通与甲骨文在不到一周内合计寻求逾 1500 亿美元融资，甲骨文五年期 CDS 升至 261 个基点、SpaceX 五年期 CDS 突破 197 个基点，均创纪录，高盛策略师称此为「资本争夺战」，10 年期美债收益率重回 5.31%[9]。

10 月 9 日，马斯克表示他看到一条路径能让 SpaceX 的价值远超当前地球经济的量级[10]；他当日在 X 上表示，SpaceX 估值突破 1000 万亿美元如今已进入「可能结果」的集合，而他此前认为这不可能，并强调这一概率基数极小、但上升的二阶导很快；SpaceX 当前市值约 2.2 万亿美元，股价接近 162 美元，高于 6 月 IPO 时的 135 美元[11]。摩根士丹利维持「增持」评级、目标价 300 美元，称市场过度关注 Terafab 等项目的资本开支压力，却低估了这些投入与美国制造业重建的关联，并将这一轮制造业重建概括为「Tera’Merica」[12]。巴克莱首次覆盖 SpaceX，予增持评级、目标价 254 美元[13]。Motley Fool 指出，SpaceX 估值比特斯拉高约 8000 亿美元，而营收不足后者四分之一，星链运营利润已超特斯拉整体[14]。本周 SpaceX 股价维持在 160 美元上方，自 8 月 5 日低点以来三个月累计上涨 48%，市值自 8 月以来反弹逾 7500 亿美元；公司近期收购关键频谱资源，将支持覆盖美国全境的手机通信服务[15]。

二、特斯拉芯片园区与太瓦工厂

10 月 5 日，独立记者高灿鸣披露台积电正评估参与马斯克位于德克萨斯州的 Terafab 超级晶圆厂项目，马斯克在 X 上回应称目前仅在讨论阶段、但可能有进展，台积电官方未作公开回应；产业人士称双方确有接触，但距签约尚远[16]。10 月 6 日，马斯克确认就 Terafab 与台积电初步接触，台积电股价周一逼近历史高位[17]。10 月 7 日，英特尔 CEO 表态将继续与马斯克合作推进 TeraFab 项目[18]。10 月 8 日，马斯克公开表态，SpaceX 与特斯拉将自行建造并运营得州芯片综合体 Terafab，台积电最多只能转租部分厂区；此前台积电股价因双方洽谈消息创下历史新高，马斯克表态后周三早盘回落约 2%，分析人士认为台积电业绩主要依靠自身代工业务，失去 Terafab 运营角色对其影响有限[19]。同日特斯拉公布 2026 年第三季度产量超 46.4 万辆、交付超 48.6 万辆，储能部署 13.7 GWh，并安排 300 亿美元新无担保信贷与定期贷款；马斯克确认特斯拉与 SpaceX 将在得克萨斯州建设并运营 Terafab AI 芯片园区，以强化对先进半导体的内部掌控，支撑机器人、自动驾驶与能源业务，特斯拉股价上涨 6.7%[20]。The Motley Fool 评论称，马斯克的最新动作让英特尔一大增长引擎面临对手挤压[21]。10 月 9 日，马斯克就 Terafab 芯片项目表态，称该芯片制造设施将由特斯拉与 SpaceX 拥有并运营，无论这一大型项目最终有哪些外部合作方参与；消息公布后特斯拉股价走高，同期 SpaceX 与英特尔等芯片相关标的股价出现下跌[22]。10 月 10 日，半导体专家称马斯克 Terafab 芯片项目实现稳定良率或需 30 年，比送星舰上火星更难[23]。10 月 11 日，Barchart 评论称，SpaceX 需向合作方付费且资本开支极高，Terafab 难贡献高利润[24]；同日马斯克在 X Takeover 活动上表示，凭借旗下公司制造定制设备的专长，Terrafab 工厂很可能找到比任何人都更好地制造芯片的方法[25]。

三、SpaceX 收购频谱进军移动通信

SpaceX 10 月 9 日宣布，将收购全美用于移动通信的低频段频谱牌照组合[26]。10 月 10 日，SpaceX 宣布与数字基础设施投资公司 Grain Management 达成协议，收购覆盖全美、最多 14 MHz 的 800 MHz 低频段成对频谱，为 Starlink Mobile 成为美国主要移动运营商铺路，交易金额未披露[27]。

监管方面，美国联邦通信委员会 10 月 6 日发布 DA-26-1078，授权 SpaceX 部署和运营最多 1.5 万颗用于手机直连的新一代非地球同步轨道卫星，系统分布在约 326 至 335 公里的九个超低轨壳层，可在美国提供移动卫星服务和补充覆盖，并在境外开展手机直连业务，部署期限延伸至 2035 年[28]。FCC 以部分批准方式放行，同时豁免了必须与地面移动运营商签订频谱租赁协议的要求，但对 2020–2025 MHz 频段及美国境外 1429–2690 MHz 范围的申请暂缓决定[29]。同一周，FCC 批准 Starlink Mobile 第二代星座，允许发射 1.5 万颗针对 2 GHz 频谱优化的卫星[27]。FCC 还将投票拍卖 25 兆赫黄金频谱以支持手机直连卫星，并拟再开放 482 兆赫[30]。

市场反应上，消息公布后，T-Mobile、Verizon 与 AT&T 股价在盘后交易中均下跌逾 5%[27]；华尔街评估 SpaceX 持续扩张能力对三大无线运营商的潜在威胁，三家股价走低[31]。海外方面，巴西电信监管机构 ANATEL 投票批准 Starlink Mobile 全面接入 2 GHz 频段，服务上线时间、合作运营商及定价均未公布[32]。

四、特斯拉 Q3 交付超预期与股价

特斯拉第三季度交付 48.65 万辆，高于分析师预期的 46.20 万辆，也高于公司汇总的市场预期 46.1974 万辆，同比仅下降 2%；第三季度生产 46.44 万辆[33][34]。10 月 6 日，特斯拉股价涨超 2% 至 378.73 美元[35]。瑞银称交付量超其预期约 5%，但储能业务未达预期，维持中性评级、目标价 385 美元[36][37]。德意志银行在交付数据出炉后上调目标价，同时下调一项关键指标预期[38]。Baird 维持「跑赢大盘」评级及 475 美元目标价，认为与 SpaceX 的合并猜测可能主导近期市场叙事；Gary Black 按交付超预期约 2.5 万辆测算，认为若改善持续，年化每股收益或增 0.15 美元，对应约 32 美元/股的价值；Truist 维持「持有」及 370 美元目标价，强调 AI 进展比交付数据更重要[35]。

10 月 7 日，瑞银分析师 Joseph Spak 将目标价从 385 美元上调至 391 美元，维持买入评级，认为当前风险回报在战术上偏有利，同时指出股价更多由情绪而非业绩驱动，当前约 396 倍市盈率反映的是对 Robotaxi、机器人和 AI 的预期，而非当期盈利[39]。高盛在 10 月 21 日财报发布前维持中性评级与 360 美元目标价，认为投资者更关注 FSD、Robotaxi 与 Optimus 人形机器人的前景，而非每股收益，并预计汽车业务收入动能增强，但成本与资本开支上升可能限制盈利上行空间[40]。

交付结构中，「其他车型」第三季度交付仅 8295 辆，同比下滑 48%，为 2021 年以来最低；由于 Model S 与 Model X 已于 4 月停产，该类别几乎全部为 Cybertruck，Electrek 估算其中赛博皮卡交付约 7000 至 8000 辆，年化约 3 万辆，而该产线原规划年产能为 25 万辆[41]。市场关注焦点转向 10 月 21 日发布的季度财报：第二季度单车汽车毛利曾降至 7213 美元，若本季不能回升，将被视为定价能力与成本控制双双走弱的信号[33]。截至 10 月 6 日，其前瞻市盈率高达 158.73 倍[34]。

五、Cybercab 车队扩张与 FSD 入欧

特斯拉 Cybercab 车队在得克萨斯州持续扩张。Sawyer Merritt 援引得州车管所记录指出，注册 Cybercab 已从 45 辆增至 169 辆，未发生重大事故；马斯克 10 月 5 日就 CNBC 称首月表现「坎坷」的报道作出回应，强调特斯拉在自动驾驶安全上「极其谨慎」，部分乘客则反映等待时间长、上下车地点有误等问题[42]。得州随后新增 150 辆 Cybercab 注册，总数从 169 辆升至 319 辆，创单日最大增幅[43]。特斯拉 Robotaxi 官方账号 10 月 10 日发帖称，奥斯汀已有超过 300 辆 Cybercab 投入服务，较付费载客启动后的 30 天内增长约 8 倍；特斯拉未说明这些车辆是否全部无人监督、多少仍配安全员，也未公布达拉斯上线时间[44]。休斯顿 Robotaxi 停车场内已停放近 200 辆 Cybercab，其中约 15 辆正在充电，车队规模 9 月中旬约 50 辆、月底升至约 105 辆；休斯顿是特斯拉 Robotaxi 服务的七个美国市场之一，但 Cybercab 载客仅限奥斯汀，特斯拉尚未公布相关计划[45][46]。一名乘客称，10 月 5 日其乘坐的无方向盘 Cybercab 在奥斯汀一处停车场内无法重新规划路线，绕行约 7 分钟仍找不到出口，全程被困约 14 分钟，特斯拉客服远程停车并用约 7 分钟重启车辆软件，车辆未发生碰撞，也无需拖车[47]。本周费城南部布罗德街上一辆金色 Cybercab 发生碰撞，驾驶员侧车门外层塑料面板整块脱落，事故责任方及当时是否由特斯拉软件驾驶均不明；宾夕法尼亚州要求 L3 及以上自动驾驶车辆须取得州交通厅合规证书，特斯拉不在持证名单中[48]。

FSD 入欧方面，德国联邦交通部长比格尔在柏林一场会议上表示，将推动特斯拉 FSD Supervised 在欧盟范围内获批，若布鲁塞尔方面未能推进，德国愿意探讨依据相关条款实施本国单独审批[49]。德国交通部 10 月 6 日发表声明称，交通部长比勒格与特斯拉就 FSD 的技术与责任问题达成一致，德方支持其在整个欧盟范围内获批，但要求限速偏移不得超过 10%，且特斯拉需放弃「完全自动驾驶」这一被认为具有误导性的名称，改称「特斯拉辅助驾驶」[50]。在德国监管机构指出该名称有误导性后，特斯拉已在欧洲把 FSD 系统更名为「辅助驾驶」，美国市场仍沿用原名称、以每月 99 美元订阅出售[51]。欧盟车辆技术委员会 10 月 6 日会议未就该系统投票，预计 12 月再议，届时需至少 15 国赞成；目前荷兰、立陶宛、爱沙尼亚、丹麦、比利时、斯洛文尼亚和捷克已采用荷兰此前授予的临时欧盟型式认证[49][52]。路透社报道称，欧盟原定对 FSD 的投票被推迟，这一延迟令特斯拉股价承压[53]。路透查阅的邮件显示，特斯拉曾数月施压荷兰车辆监管机构 RDW，要求缩减对「完全自动驾驶（监督版）」的审查，包括质疑一笔 36.5 万欧元的账单，RDW 随后批准了该系统[54]。Tigress Financial 重申买入评级及 550 美元目标价，特斯拉周四股价下跌 1% 至 375 美元，年内累计下跌约 17%[43]。

值得知道

星舰第 15 飞与 Starmind 组网。10 月 7 日，SpaceX 首次展示星链 V3 卫星从星舰部署入轨，并公布星座规划：运营最多 10 万颗 Starlink 卫星与最多 100 万颗 Starmind AI 卫星，Starmind 以约 10 颗为一簇、簇内带宽约 10 太比特协同运行[55][56]。10 月 11 日，马斯克在得州 Giga Texas 的 X Takeover 活动上表示，星舰第 15 次飞行有望在 4 至 6 周内实施，核心目标是首次用发射塔接住上级飞船[57]。

马斯克身家成美国史上最富。10 月 5 日《福布斯》报道，随着 SpaceX 与特斯拉股价开盘后走高，马斯克净资产突破 1 万亿美元，较上周五增加 306 亿美元；特斯拉上周公布的第三季度交付量超出分析师预期，仅上周五一天其身家就增加 610 亿美元，周一早盘特斯拉涨超 1%，SpaceX 涨超 5% 至每股 167 美元[58]。10 月 10 日消息称，马斯克成为美国史上最富，身家超过其后三位富豪之和，也高于洛克菲勒等历史巨富[59]。

Grok Bot 免费直连与 X 接入。SpaceXAI 的 Grok Bot 在 10 月 8 日原生接入 X，用户无需配置单独的 X 连接器即可搜索、阅读与监控帖子，官方称面向所有 Grok Bot 用户开放，但访问个人时间线与提及仍需通过插件连接自己的 X 账号[60]。10 月 9 日，Grok Bot 升级为以 Cursor 账号登录 PC 端即可免费直连 Opus 5.5，后台同时集成 Midjourney、Suno 等模型并按任务自动路由调用，还免 API 费用直通 X 数据[61]。同日马斯克宣布 Grok Bot 按任务外包给 Opus 5.5[62]。

特朗普授予马斯克国家科学奖章。特朗普于 10 月 9 日授予马斯克国家科学奖章，并称马斯克是当代爱迪生[63]。此前 10 月 8 日消息称，特朗普将于周四向马斯克颁发科学成就奖[64]。

星链入印争执与获批。SpaceX 星链业务运营副总裁劳伦·德雷尔 10 月 7 日称，一旦印度政府完成最终审批，星链随时准备提供服务，愿与本地运营商合作，但未透露上线时间、定价或首批覆盖区域，印度商业服务仍未开通[65]。印度通信部称卫星通信授权框架公平无差别，三家持牌卫星运营商处于同一安全审查阶段，否认歧视星链[66][67]。马斯克则发文指责未具名「寡头」阻挠星链部署，反问安巴尼是否是「印度真正的老板」，并发布讽刺性公开信要求放行星链入印，反遭印度网民抨击[68][69][70]。

SpaceX 更名 SpaceXSI 定位超级智能。10 月 5 日，SpaceX 宣布更名为 SpaceXSI，自称超级智能公司，与特朗普政府口径看齐[71]。10 月 11 日，SpaceXAI 原 X 账号 @SpaceXAI 已改为 SpaceX Super Intelligence，账号名 @SpaceXSI，完成马斯克 10 月 4 日承诺的更名[72]。

特斯拉中国销量与出口双增。特斯拉 9 月销售 95366 辆中国产汽车，同比增长 5%、环比增长近 11%，创 2026 年单月新高[73][74]。其中出口激增 58% 至 30529 辆，中国国内销量下降 9.4%[73]。乘联会数据显示 9 月销售 95366 辆中国产汽车[75]。Yorkville Ives 首次覆盖特斯拉并给予跑赢大盘评级，称其为公开市场投资物理 AI 最清晰标的之一[73]。

特斯拉 Semi 订单与充电站建设。IMC Logistics 于 9 月 22 日宣布将 50 辆特斯拉 Semi 加入加州车队，标准续航版用于港口短驳，长续航版跑南加州与内陆之间的长途线路，该公司未披露两款车型各订多少辆，也未说明全部车辆何时投运[76]。另有报道称这批订单于 10 月 5 日下单，含标准续航与长续航版，将于第四季度交付[77]。特斯拉 10 月 8 日在佐治亚州康利启用 8 桩位的 Semi 兆瓦充电站，为东海岸首座[78]；Pilot 首个 Megacharger 站也在佐治亚州启用，另有十余座在建[79]。

特斯拉储能与超充网络进展。特斯拉全球超充桩达 8.5 万个，覆盖 9000 个站点，自 4 月以来新增约 5000 个桩，其中 Q3 新增 2700 个[80]。10 月 6 日用电高峰期间，加州虚拟电厂 85,774 户 Powerwall 参与电网支撑，峰值输出 601 MW，全部 Powerwall 合计峰值 634 MW，活动期间向电网输送 932 MWh[81]。

Waymo 债务融资与底特律扩张。Waymo 在 10 月 7 日宣布将在底特律推出完全自动驾驶服务[82]，同日将私募债务融资规模上调至 50 亿美元[83]；10 月 8 日完成这笔 50 亿美元贷款，出资方包括 PIMCO、黑石和 Sixth Street 等，高盛担任唯一牵头账簿管理人，这是 Waymo 首次采用债务融资，此前一直依赖母公司 Alphabet 与外部股权投资者，资金将用于在现有城市加密布局，并向美国、欧洲和日本的新市场扩张[84]。

蓝色起源融资或推进 IPO。10 月 8 日，贝索斯称蓝色起源完成首轮数十亿美元外部融资，未来几年或寻求上市，但不会在几年内落地[85]。10 月 9 日消息称，这轮融资对蓝色起源的估值为 1400 亿美元，贝索斯财富增 870 亿至 3685 亿美元，居全球第二，仅次于马斯克[86]。

Figure 02 退役与英伟达投资。Figure 于 9 月 30 日公布，上一代产品 Figure 02 的最终去向是芬兰一座熔炉，该机型曾在宝马美国斯帕坦堡工厂累计运行超 1250 小时、为 9 万多个零件完成上料，前臂被记录为最常出现硬件故障的部位，随着 Figure 03 机队扩大，公司不再维护 Figure 02，但产线暴露的问题已进入下一代设计[87]。据 The Information 报道，英伟达正讨论向 Figure 追加投资 10 亿美元[88]。

无聊公司签约阿布扎比隧道。10 月 9 日，Boring Company 与阿布扎比签署协议，评估地下交通与公用隧道可行性，这是其继迪拜之后的第二个阿联酋城市项目[89]。同时，纳什维尔 Music City Loop 计划在 10 月底前启用第三台 Prufrock 掘进机，年底前再添第四台，公司正与业主洽谈 40 多个站点[89]。

特斯拉起诉曼尼托巴补贴与清仓比特币。特斯拉就曼尼托巴省电动车补贴计划将其排除在外提起的诉讼于 10 月 6 日开庭，特斯拉称政府未充分说明决策者[90]。另据 10 月 7 日消息，特斯拉在比特币约 2.9 万美元时卖出 75% 持仓，如今比特币已涨至 8.4 万美元[91]。

一句话

  • NASA 与 SpaceX 计划最早 10 月 7 日 8:05 EDT 让 Crew-12 脱离国际空间站，并直播返航溅落[92]。
  • 据市场消息，SpaceX 计划在美国佛罗里达州建造天然气管道[93]。
  • 星链呼吁各运营商通过 space-safety.com 共享星历、预测轨迹与计划机动，称未公开机动是最大碰撞风险[94]。
  • 美国航空宣布，将把 SpaceX 星链卫星互联网服务扩展至其所有主线飞机[95]。
  • SpaceX Crew-13 龙飞船不到 8 小时抵达国际空间站，NASA 确认创下纪录[96]。
  • SpaceX 计划从范登堡太空军基地发射 21 颗数据传输卫星，支持美太空发展局扩散型作战人员太空架构[97]。
  • 星舰 40 号完成第 13 次试飞首次完整溅落后，由重型运输船运回得州星舰基地[98]。
  • 特朗普 8 月进行 517 笔证券交易，买入 Meta 最高 2500 万美元，并买入 SpaceX 高级无担保票据，两天后签署太空政策[99]。
  • 斗山重工已向 SpaceXAI 发运首台燃气轮机，用于其美国能源基础设施项目[100]。
  • NASA 将批量采购火箭发射服务，为约 300 亿美元的月球永久基地建设提供运力保障[101]。
  • 美国联邦航空管理局提议简化和现代化商业航天发射及再入法规[102]。
  • 摩洛哥皇家航空选择星链，2027 年起提供机上 Wi-Fi，成首家接入的非洲航司[103]。
  • 摩根士丹利称 SpaceX 下一章是通过实体机器人把能源转化为智能，可能创造数百万个就业岗位[104]。
  • 亚马逊已建成第 1000 颗卫星，其太空互联网服务将在数周内启动部署[105]。
  • 荷航将于 2027 年中起在洲际航班全舱位为 Flying Blue 会员提供免费星链 Wi-Fi，与法航同网[106]。
  • 委内瑞拉向 SpaceX 发放卫星互联网特许权，允许其在该国提供卫星网络服务[107]。
  • 亚马逊拟部署超 5000 颗卫星，蓝色起源再提 5400 颗，中国企业申报规模更大，轨道资源竞争加剧[108]。
  • NASA 与 SpaceX 计划最早 10 月 13 日向国际空间站发射科研物资与设备[109]。
  • SpaceX 宣布将于 10 月 15 日周四用猎鹰 9 号执行 USSF-481 发射任务[110]。
  • 巴拿马 7.7 级地震后，运营商+Móvil 向所有用户免费开放星链卫星短信 48 小时[111]。
  • Ars Technica 报道猎鹰 9 号罕见推迟发射，并引述称距使用火神火箭发射仅剩数周[112]。
  • 截至今年 10 月约 1.6 万颗人造卫星在轨，保守预测 2030 年达 6 万颗，激进预估破 10 万[113]。
  • 有分析指出，Alphabet 1121 亿、亚马逊 626 亿美元季度利润中，约 980 亿和 534 亿来自 SpaceX、Anthropic 持股估值上浮，并非现金流入[114]。
  • OpenAI 聘请 SpaceXAI 高管出任欧洲、中东和非洲销售副总裁，一个月内二度从 SpaceX 挖角销售主管[115]。
  • 波士顿动力 10 月 7 日任命罗希特·普拉萨德为 CEO，系公司 30 多年来首位外部聘任掌门人[116]。

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