特斯拉週三公佈的第三季度業績呈現“營收略遜、盈利略優”的分化格局，盤後股價基本持平。截至9月30日的季度內，公司營收為28.0億美元，低於分析師預期的28.3億美元；調整後每股收益為0.48美元，高於預期的0.45美元。當季汽車交付量下滑2%，成為營收承壓的直接原因。

與去年同期相比，業績出現小幅回落。2025年同期，特斯拉營收為28.1億美元，每股收益為0.50美元，當時消費者趕在7500美元聯邦稅收抵免到期前集中購車，推動交付量創下季度新高。本季度調整後淨利潤為17億美元，同比下降4%。

利潤端的小幅下滑並未掩蓋現金流層面的積極訊號。運營現金流為63億美元，自由現金流為15億美元。期末現金、現金等價物及短期投資合計454億美元，同比增長9%。不過，資本開支同比激增110%至47億美元，成為侵蝕自由現金流的主要因素。

資本開支的近乎翻倍，與特斯拉向人工智慧和機器人領域的戰略轉型直接相關。本季度，公司在其奧斯汀的Robotaxi車隊中推出了無方向盤、無踏板的專用車型Cybercab。同時，特斯拉正與火箭製造商SpaceX合作推進名為Terafab的聯合專案，嘗試自研晶片。此外，公司還發布了新一代Roadster跑車，配備SpaceX推進器以實現飛行功能；人形機器人Optimus已在弗裡蒙特工廠啟動生產，面向車隊市場的Tesla Semi也在內華達州投產。

管理層此前指引，2026年全年資本開支將超過250億美元，而2025年為85.3億美元，並預計未來兩到三年支出將繼續攀升。馬斯克將2026年稱為“資本開支大年”，但對投資回報表達了信心，稱這些投入將帶來“我們有史以來最好的資本開支回報”。特斯拉週三表示，超級智慧算力、電池材料和半導體制造領域的產能建設仍在繼續，並預計軟體、AI和車隊業務的利潤將隨時間推移與硬體利潤形成互補。

值得關注的是，特斯拉與SpaceX的特殊委員會仍在評估兩家公司合併的可能性。馬斯克在週二的SpaceX第三季度財報電話會上表示，這一想法“很有價值”，但強調交易並非確定，且需要廣泛的股東支援。Altimeter Capital的Brad Gerstner週三提出，若合併達成，控制權溢價可能使特斯拉股價落在420至550美元區間。

市場情緒方面，Stocktwits平台上的散戶情緒在過去24小時內維持在看多區間，訊息量保持高位。有使用者認為，特斯拉近1.5萬億美元的市值已高估；也有使用者指出，公司營收和盈利雙雙下滑，支出卻翻倍。年初至今，特斯拉股價累計下跌14%。