特斯拉周三公布的第三季度业绩呈现“营收略逊、盈利略优”的分化格局，盘后股价基本持平。截至9月30日的季度内，公司营收为28.0亿美元，低于分析师预期的28.3亿美元；调整后每股收益为0.48美元，高于预期的0.45美元。当季汽车交付量下滑2%，成为营收承压的直接原因。

与去年同期相比，业绩出现小幅回落。2025年同期，特斯拉营收为28.1亿美元，每股收益为0.50美元，当时消费者赶在7500美元联邦税收抵免到期前集中购车，推动交付量创下季度新高。本季度调整后净利润为17亿美元，同比下降4%。

利润端的小幅下滑并未掩盖现金流层面的积极信号。运营现金流为63亿美元，自由现金流为15亿美元。期末现金、现金等价物及短期投资合计454亿美元，同比增长9%。不过，资本开支同比激增110%至47亿美元，成为侵蚀自由现金流的主要因素。

资本开支的近乎翻倍，与特斯拉向人工智能和机器人领域的战略转型直接相关。本季度，公司在其奥斯汀的Robotaxi车队中推出了无方向盘、无踏板的专用车型Cybercab。同时，特斯拉正与火箭制造商SpaceX合作推进名为Terafab的联合项目，尝试自研芯片。此外，公司还发布了新一代Roadster跑车，配备SpaceX推进器以实现飞行功能；人形机器人Optimus已在弗里蒙特工厂启动生产，面向车队市场的Tesla Semi也在内华达州投产。

管理层此前指引，2026年全年资本开支将超过250亿美元，而2025年为85.3亿美元，并预计未来两到三年支出将继续攀升。马斯克将2026年称为“资本开支大年”，但对投资回报表达了信心，称这些投入将带来“我们有史以来最好的资本开支回报”。特斯拉周三表示，超级智能算力、电池材料和半导体制造领域的产能建设仍在继续，并预计软件、AI和车队业务的利润将随时间推移与硬件利润形成互补。

值得关注的是，特斯拉与SpaceX的特殊委员会仍在评估两家公司合并的可能性。马斯克在周二的SpaceX第三季度财报电话会上表示，这一想法“很有价值”，但强调交易并非确定，且需要广泛的股东支持。Altimeter Capital的Brad Gerstner周三提出，若合并达成，控制权溢价可能使特斯拉股价落在420至550美元区间。

市场情绪方面，Stocktwits平台上的散户情绪在过去24小时内维持在看多区间，消息量保持高位。有用户认为，特斯拉近1.5万亿美元的市值已高估；也有用户指出，公司营收和盈利双双下滑，支出却翻倍。年初至今，特斯拉股价累计下跌14%。