特斯拉定於週三美股盤後公佈第三季度財報，市場對這份成績單的預期並不高。綜合分析師共識，Q3營收預計約281.1億美元，與去年同期的280.9億美元基本持平；每股收益預計為45美分，低於去年同期的50美分；淨利潤約9.23億美元，同比降幅約33%。在SpaceX交出亮眼業績之後，特斯拉的這份財報將成為市場檢驗馬斯克旗下另一核心資產成色的關鍵視窗。

就在財報釋出前夕，方舟投資（Ark Invest）的一份報告開始流傳，其給出的長期目標價引發關注。該機構將特斯拉2031年的基本目標價設定為4400美元，樂觀情形下看至5000美元，悲觀情形為3300美元。方舟投資以長期成長股投資著稱，其掌門人凱茜·伍德（Cathie Wood）一直是特斯拉的堅定看多者，此次目標價較其此前模型進一步上修，反映出她對特斯拉未來業務結構的判斷正在發生變化。

方舟投資的估值框架高度依賴兩條新業務線：自動駕駛出租車（Robotaxi）與人形機器人Optimus。報告估計，到2031年，Robotaxi將佔特斯拉企業價值的約80%，這一比例低於其2024年舊模型中“2029年約90%”的預測，但絕對值貢獻依然佔據主導。Optimus的貢獻則較此前模型有所提升。此外，報告還提及Terrafab專案，認為其在晶片供應層面具有戰略意義。

從量級上看，方舟投資的基本假設相當激進：到2031年，特斯拉Robotaxi累計產出約810萬輛，累計對外交付Optimus約100萬台，公司總收入接近1.45萬億美元，市值達到17.5萬億美元。這些數字遠超當前汽車行業的任何可比公司，本質上是對特斯拉從汽車製造商向自動駕駛與機器人平台轉型的押注。

報告的另一看點是方舟投資對特斯拉與SpaceX合併可能性的認同。該機構在報告中寫道，雖然模型仍將特斯拉視為獨立公司評估，但SpaceX與特斯拉的合併可能在未來五年內發生。其邏輯在於：特斯拉高現金流的無人駕駛出租車網路可為SpaceX的軌道資料中心計劃提供資金；SpaceX計算密集型的前沿人工智慧模型可作為Optimus部署的規劃層；兩家公司在Terrafab專案上的合作則有助於緩解晶片瓶頸。方舟投資預計，到2031年，SpaceX與特斯拉合併後的總營收將達3.8萬億美元，息稅前利潤（EBIT）達2.7萬億美元，其中SpaceX對這兩項資料的貢獻率分別約為62%和69%。

馬斯克本人也在SpaceX財報電話會議上首次明確表示，合併事宜已在商討之中。他認為收購特斯拉是“一個好主意”，並透露兩家公司的董事會都已成立特別委員會討論合併事宜。不過他同時強調，合併並非板上釘釘，仍需獲得股東支援。

整體來看，方舟投資的報告屬於長期樂觀情景推演，其目標價建立在Robotaxi大規模商業化、Optimus量產交付以及潛在合併協同等多重假設之上。短期而言，市場更關注的仍是週三財報中營收與利潤的實際表現，以及管理層對自動駕駛進展和成本控制的表態。兩條時間線的交織，構成了當前特斯拉投資者面臨的核心分歧。