特斯拉定于周三美股盘后公布第三季度财报，市场对这份成绩单的预期并不高。综合分析师共识，Q3营收预计约281.1亿美元，与去年同期的280.9亿美元基本持平；每股收益预计为45美分，低于去年同期的50美分；净利润约9.23亿美元，同比降幅约33%。在SpaceX交出亮眼业绩之后，特斯拉的这份财报将成为市场检验马斯克旗下另一核心资产成色的关键窗口。

就在财报发布前夕，方舟投资（Ark Invest）的一份报告开始流传，其给出的长期目标价引发关注。该机构将特斯拉2031年的基本目标价设定为4400美元，乐观情形下看至5000美元，悲观情形为3300美元。方舟投资以长期成长股投资著称，其掌门人凯茜·伍德（Cathie Wood）一直是特斯拉的坚定看多者，此次目标价较其此前模型进一步上修，反映出她对特斯拉未来业务结构的判断正在发生变化。

方舟投资的估值框架高度依赖两条新业务线：自动驾驶出租车（Robotaxi）与人形机器人Optimus。报告估计，到2031年，Robotaxi将占特斯拉企业价值的约80%，这一比例低于其2024年旧模型中“2029年约90%”的预测，但绝对值贡献依然占据主导。Optimus的贡献则较此前模型有所提升。此外，报告还提及Terrafab项目，认为其在芯片供应层面具有战略意义。

从量级上看，方舟投资的基本假设相当激进：到2031年，特斯拉Robotaxi累计产出约810万辆，累计对外交付Optimus约100万台，公司总收入接近1.45万亿美元，市值达到17.5万亿美元。这些数字远超当前汽车行业的任何可比公司，本质上是对特斯拉从汽车制造商向自动驾驶与机器人平台转型的押注。

报告的另一看点是方舟投资对特斯拉与SpaceX合并可能性的认同。该机构在报告中写道，虽然模型仍将特斯拉视为独立公司评估，但SpaceX与特斯拉的合并可能在未来五年内发生。其逻辑在于：特斯拉高现金流的无人驾驶出租车网络可为SpaceX的轨道数据中心计划提供资金；SpaceX计算密集型的前沿人工智能模型可作为Optimus部署的规划层；两家公司在Terrafab项目上的合作则有助于缓解芯片瓶颈。方舟投资预计，到2031年，SpaceX与特斯拉合并后的总营收将达3.8万亿美元，息税前利润（EBIT）达2.7万亿美元，其中SpaceX对这两项数据的贡献率分别约为62%和69%。

马斯克本人也在SpaceX财报电话会议上首次明确表示，合并事宜已在商讨之中。他认为收购特斯拉是“一个好主意”，并透露两家公司的董事会都已成立特别委员会讨论合并事宜。不过他同时强调，合并并非板上钉钉，仍需获得股东支持。

整体来看，方舟投资的报告属于长期乐观情景推演，其目标价建立在Robotaxi大规模商业化、Optimus量产交付以及潜在合并协同等多重假设之上。短期而言，市场更关注的仍是周三财报中营收与利润的实际表现，以及管理层对自动驾驶进展和成本控制的表态。两条时间线的交织，构成了当前特斯拉投资者面临的核心分歧。