特斯拉首席財務官瓦伊巴夫·塔內賈在2026年10月21日的第三季度財報電話會上，認可了New Street Research分析師皮埃爾·費拉古的一項估算：全自動駕駛（FSD）的年經常性收入（ARR）已接近10億美元。這是特斯拉管理層首次對FSD收入規模給出接近量化的側面確認，儘管公司自身尚未公佈官方FSD營收數字。

費拉古在電話會上給出了自己的測算邏輯：一輛新售出的特斯拉在售出當天大約貢獻7000美元毛利潤，而FSD每年帶來的收入超過1000美元。他據此推斷FSD的ARR“現在可能正接近”10億美元，並詢問這是否“量級正確”。塔內賈回應稱，費拉古分享的數字是正確的，並補充說，隨著FSD進一步擴大規模，特斯拉將開始分享更多圍繞FSD的指標，不僅是收入，還包括其他關鍵資料。

同日披露的運營資料為這一估算提供了支撐。塔內賈在開場發言中表示，FSD全球付費客戶已超過170萬，其中首次有50%來自訂閱模式。特斯拉第三季度更新檔案列出的“活躍FSD訂閱”數量為174萬，同比增長67%；檔案腳註說明，該指標同時包含一次性買斷和月度訂閱，但不含免費試用。這意味著174萬覆蓋了所有為FSD付費的使用者，其中約一半選擇按月付費而非一次性購買。

關於北美新車交付中FSD滲透率超過75%的資料，塔內賈做了澄清：每輛交付的新車都附帶一個月的免費FSD訂閱，但即便存在免費選項，仍有使用者選擇付費訂閱。這一細節說明，75%的滲透率並非單純由免費試用推高，部分消費者在試用期內或之後主動轉化為付費使用者。

在回答費拉古關於訂閱幾個月後留存率的追問時，塔內賈表示，流失率將是特斯拉後續分享的指標之一，但目前暫緩披露，原因是免費試用和新國家市場的持續加入使資料尚不穩定。這一表態暗示，FSD的訂閱留存質量仍是市場需要觀察的變數。

塔內賈還提到一個值得注意的銷售端變化：如今走進美國門店的顧客，開口問的是“能不能試駕FSD”，而不是指定某款車型。這與特斯拉在7月第二季度電話會上的說法相呼應——當時馬斯克稱許多買家是“買FSD送車”，塔內賈則透露約55%的北美交付在交付時帶有FSD訂閱，付費客戶接近150萬。從55%到75%、從150萬到174萬，FSD在交付中的滲透率和付費基數均在上升。

從更廣的視角看，FSD收入接近10億美元ARR，對特斯拉的商業模式敘事具有多重含義。一方面，它標誌著軟體訂閱收入開始具備一定規模，有助於平滑汽車硬體銷售的週期性波動；另一方面，與特斯拉整體營收體量相比，10億美元仍屬較小比例，FSD能否成為實質性的利潤引擎，取決於訂閱留存率、全球市場審批進展以及定價策略。塔內賈提到歐洲市場正在通過附加權益推動更多車輛上路，為更廣泛的 supervised 駕駛系統獲批做準備，這暗示FSD的海外擴張仍處於早期階段。

市場對FSD收入的關注，本質上是對特斯拉估值中“軟體與服務”部分的定價。管理層願意在後續分享更多指標，包括流失率，意味著投資者將獲得更清晰的單位經濟模型，但在此之前，第三方分析師的估算仍是主要參照。費拉古的測算基於毛利潤與年收入的簡單對比，其準確性取決於FSD定價、買斷與訂閱比例以及續費率等假設，這些細節尚未被官方資料完全驗證。