特斯拉首席财务官瓦伊巴夫·塔内贾在2026年10月21日的第三季度财报电话会上，认可了New Street Research分析师皮埃尔·费拉古的一项估算：全自动驾驶（FSD）的年经常性收入（ARR）已接近10亿美元。这是特斯拉管理层首次对FSD收入规模给出接近量化的侧面确认，尽管公司自身尚未公布官方FSD营收数字。

费拉古在电话会上给出了自己的测算逻辑：一辆新售出的特斯拉在售出当天大约贡献7000美元毛利润，而FSD每年带来的收入超过1000美元。他据此推断FSD的ARR“现在可能正接近”10亿美元，并询问这是否“量级正确”。塔内贾回应称，费拉古分享的数字是正确的，并补充说，随着FSD进一步扩大规模，特斯拉将开始分享更多围绕FSD的指标，不仅是收入，还包括其他关键数据。

同日披露的运营数据为这一估算提供了支撑。塔内贾在开场发言中表示，FSD全球付费客户已超过170万，其中首次有50%来自订阅模式。特斯拉第三季度更新文件列出的“活跃FSD订阅”数量为174万，同比增长67%；文件脚注说明，该指标同时包含一次性买断和月度订阅，但不含免费试用。这意味着174万覆盖了所有为FSD付费的用户，其中约一半选择按月付费而非一次性购买。

关于北美新车交付中FSD渗透率超过75%的数据，塔内贾做了澄清：每辆交付的新车都附带一个月的免费FSD订阅，但即便存在免费选项，仍有用户选择付费订阅。这一细节说明，75%的渗透率并非单纯由免费试用推高，部分消费者在试用期内或之后主动转化为付费用户。

在回答费拉古关于订阅几个月后留存率的追问时，塔内贾表示，流失率将是特斯拉后续分享的指标之一，但目前暂缓披露，原因是免费试用和新国家市场的持续加入使数据尚不稳定。这一表态暗示，FSD的订阅留存质量仍是市场需要观察的变量。

塔内贾还提到一个值得注意的销售端变化：如今走进美国门店的顾客，开口问的是“能不能试驾FSD”，而不是指定某款车型。这与特斯拉在7月第二季度电话会上的说法相呼应——当时马斯克称许多买家是“买FSD送车”，塔内贾则透露约55%的北美交付在交付时带有FSD订阅，付费客户接近150万。从55%到75%、从150万到174万，FSD在交付中的渗透率和付费基数均在上升。

从更广的视角看，FSD收入接近10亿美元ARR，对特斯拉的商业模式叙事具有多重含义。一方面，它标志着软件订阅收入开始具备一定规模，有助于平滑汽车硬件销售的周期性波动；另一方面，与特斯拉整体营收体量相比，10亿美元仍属较小比例，FSD能否成为实质性的利润引擎，取决于订阅留存率、全球市场审批进展以及定价策略。塔内贾提到欧洲市场正在通过附加权益推动更多车辆上路，为更广泛的 supervised 驾驶系统获批做准备，这暗示FSD的海外扩张仍处于早期阶段。

市场对FSD收入的关注，本质上是对特斯拉估值中“软件与服务”部分的定价。管理层愿意在后续分享更多指标，包括流失率，意味着投资者将获得更清晰的单位经济模型，但在此之前，第三方分析师的估算仍是主要参照。费拉古的测算基于毛利润与年收入的简单对比，其准确性取决于FSD定价、买断与订阅比例以及续费率等假设，这些细节尚未被官方数据完全验证。