雅虎財經全球市場與資料編輯Jared Blikre撰文指出，特斯拉的股票交易邏輯正在脫離汽車行業。過去20個交易日，特斯拉與SpaceX的日漲跌相關性達到0.64，意味著兩者在多數交易日同向波動；而同期特斯拉與通用汽車的相關性為-0.10、與福特為-0.14，呈現反向關係。這與整個夏季通用、福特與特斯拉之間0.3至0.4的正相關形成鮮明對比。

這一轉變的時間節點與合併預期升溫高度吻合。9月14日，馬斯克首次暗示兩家公司可能合併，此後至本週二，特斯拉股價累計上漲約4%，而通用和福特同期均下跌超過11%。SpaceX在6月IPO後的前20個交易日，與特斯拉的相關性僅為0.15，如今已大幅攀升。

需要指出的是，特斯拉與納斯達克100指數的相關性仍略高，為0.71。兩者都是市值龐大、波動劇烈、科技屬性突出的股票，部分聯動來自共同的市場環境。但剔除納斯達克100的走勢後，特斯拉與SpaceX的剩餘相關性仍為0.32，而7月至8月期間該讀數曾低至-0.52。雅虎財經認為，這部分剩餘相關性帶有明顯的合併交易痕跡。

合併傳聞近期進一步升溫。週二，馬斯克表示兩家公司均已成立特別委員會探討合併事宜。Cantor Fitzgerald分析師Andres Sheppard向雅虎財經表示，合併“很可能發生，且可能在12個月內”。Bespoke Investment Group也注意到兩者“日益同向交易”的模式。若交易成行，特斯拉將是規模較小的一方：SpaceX估值約2.25萬億美元，特斯拉約1.52萬億美元。

不過，20個交易日的相關性可能來得快去得也快。它反映的是交易員的押注，而非交易必然發生。第一個檢驗節點是週三收盤後特斯拉釋出的第三季度業績。據彭博資料，期權市場定價業績後股價波動約5.4%，而雅虎財經計算顯示，自2023年以來特斯拉財報次日實際波動中位數接近10%。值得觀察的是，特斯拉將依據自身業績交易，還是繼續跟隨SpaceX。若財報後兩者走勢分化，合併交易邏輯可能正在鬆動；若繼續同步，則市場已在將兩家公司視為一體。