雅虎财经全球市场与数据编辑Jared Blikre撰文指出，特斯拉的股票交易逻辑正在脱离汽车行业。过去20个交易日，特斯拉与SpaceX的日涨跌相关性达到0.64，意味着两者在多数交易日同向波动；而同期特斯拉与通用汽车的相关性为-0.10、与福特为-0.14，呈现反向关系。这与整个夏季通用、福特与特斯拉之间0.3至0.4的正相关形成鲜明对比。

这一转变的时间节点与合并预期升温高度吻合。9月14日，马斯克首次暗示两家公司可能合并，此后至本周二，特斯拉股价累计上涨约4%，而通用和福特同期均下跌超过11%。SpaceX在6月IPO后的前20个交易日，与特斯拉的相关性仅为0.15，如今已大幅攀升。

需要指出的是，特斯拉与纳斯达克100指数的相关性仍略高，为0.71。两者都是市值庞大、波动剧烈、科技属性突出的股票，部分联动来自共同的市场环境。但剔除纳斯达克100的走势后，特斯拉与SpaceX的剩余相关性仍为0.32，而7月至8月期间该读数曾低至-0.52。雅虎财经认为，这部分剩余相关性带有明显的合并交易痕迹。

合并传闻近期进一步升温。周二，马斯克表示两家公司均已成立特别委员会探讨合并事宜。Cantor Fitzgerald分析师Andres Sheppard向雅虎财经表示，合并“很可能发生，且可能在12个月内”。Bespoke Investment Group也注意到两者“日益同向交易”的模式。若交易成行，特斯拉将是规模较小的一方：SpaceX估值约2.25万亿美元，特斯拉约1.52万亿美元。

不过，20个交易日的相关性可能来得快去得也快。它反映的是交易员的押注，而非交易必然发生。第一个检验节点是周三收盘后特斯拉发布的第三季度业绩。据彭博数据，期权市场定价业绩后股价波动约5.4%，而雅虎财经计算显示，自2023年以来特斯拉财报次日实际波动中位数接近10%。值得观察的是，特斯拉将依据自身业绩交易，还是继续跟随SpaceX。若财报后两者走势分化，合并交易逻辑可能正在松动；若继续同步，则市场已在将两家公司视为一体。