特斯拉將於週三美股盤後釋出第三季度財報，市場關注點集中在利潤與現金流兩條線上，同時圍繞特斯拉與 SpaceX 可能合併的猜測也為這份財報增添了一層話題性。
按彭博一致預期，特斯拉三季度營收預計為 281.3 億美元，同比基本持平；調整後每股收益預計 0.44 美元，調整後 EBITDA 預計 36.6 億美元。市場預計息稅前利潤（EBIT）為 7.6 億美元、利潤率 2.7%，較二季度的 4 億美元、1.4% 有所回升。
交付資料已經先行公佈。特斯拉三季度交付 48.65 萬輛，同比下降 2%，但明顯高於彭博一致預期的 46.3 萬輛。儲能部署為 13.7 GWh，高於去年同期的 12.5 GWh 和二季度的 13.5 GWh。特斯拉股價年內仍下跌約 17%，不過歷史上公司往往在下半年交付走強時迎來股價反彈。
分割槽域看，各主要市場走勢分化。美國市場仍在消化 7500 美元聯邦電動車稅收抵免到期的影響——去年三季度該補貼到期前曾引發一波搶購潮。Cox Automotive 估計特斯拉三季度在美國售出約 14.41 萬輛電動車，同比下降近 20%，但仍佔美國電動車市場約 54%，超過其他所有品牌之和。上海方面，9 月批發銷量為 95,366 輛，創 2026 年最佳單月，出口增長 58%，國內銷售下降 9%。歐洲方面，據 ACEA 資料，今年 1 至 8 月特斯拉在歐盟、英國及 EFTA 地區的註冊量增長 43.3%。
自由現金流是本次財報最受關注的指標，且預計將大幅為負。根據特斯拉自己彙總的賣方分析師預期，華爾街預計三季度自由現金流為 -45.1 億美元，當季資本開支升至 77.7 億美元；而去年同期自由現金流接近 40 億美元。公司此前指引 2026 年資本開支將超過 250 億美元，去年約為 85 億美元。這些資金投向包括 Optimus 生產線、AI 算力、Cybercab 產能爬坡，以及與 SpaceX 合作建設的晶片工廠。
馬斯克上週末在 X 上表示，Optimus 和 Cybercab 將構成特斯拉價值的絕大部分。特斯拉已於 9 月 3 日在奧斯汀啟動 Cybercab 商業服務，但這款沒有方向盤和踏板的產品正面臨聯邦監管機構的問詢。美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）向特斯拉發出特別指令，就 Cybercab 如何自我認證符合聯邦安全標準提出 21 項問題。特斯拉申請延期至 11 月 20 日，NHTSA 只批准了 30 天延期，答覆截止日定為 10 月 30 日。
產品層面，特斯拉上週四在得州韋科的 SpaceX 設施釋出了延宕已久的 Roadster。該車在活動現場使用冷氣推進器躍過包括 Semi 在內的多輛特斯拉並落地，特斯拉稱測試中 Roadster 的 0-60 英里加速為 0.81 秒，馬斯克表示量產將於 2028 年啟動。Deepwater 的 Gene Munster 稱其更像一次“工程實力展示”、商業價值有限，Morningstar 則預計 Roadster 年銷量不足 2000 輛。
合併傳聞方面，巴克萊分析師 Dan Levy 上週寫道，特斯拉與 SpaceX 的合併“正日益成為共識預期”，並指出預計在 12 月 6 日前召開的特斯拉年度股東大會可能是股東投票的場合。巴克萊認為交易形式可能是全股票交易、由 SpaceX 作為收購方。不過投資者不宜期待週三財報會給出明確資訊——馬斯克今年 7 月曾表示，在財報電話會上討論交易並不合適。