24/7 Wall St.作者Alex Sirois在9月18日發表的觀點文章中表示，他持續買入Alphabet（納斯達克程式碼：GOOGL），核心理由是市場普遍低估了Waymo的商業化程度。文章認為，多數投資者仍把Alphabet框定為一家搜尋與廣告公司、外加雲業務作為補充，但這種框架忽略了估值中已經埋著的一個規模化自動駕駛出租車網路。

Sirois給出的關鍵依據是，Waymo在第一季度每週全自動駕駛訂單已突破50萬單，這一數字意味著其早已越過試點階段。他提到，Alphabet在2026年2月領投了一輪160億美元的融資，用於鞏固Waymo的領先地位。在他看來，投資者相當於在持有一家廣告與雲業務已能覆蓋成本的公司時，免費獲得了一份自動駕駛的看漲期權。

文章還專門對比了特斯拉。Sirois承認，提到自動駕駛出租車，多數人首先想到的是特斯拉（納斯達克程式碼：TSLA），但他選擇持有Alphabet，理由是Waymo的付費里程當下已經存在，而母公司市盈率約為15倍，讓他不必以成長股的價格去買入這份自動駕駛敞口。

在核心業務層面，作者列舉了多項資料支撐其觀點。Alphabet 2026財年第二季度營收為1198億美元，同比增長24.2%，每股收益9.11美元，遠超2.88美元的預期。谷歌雲當季增長82%，第一季度後積壓訂單接近4600億美元。CEO桑達爾·皮查伊提到，財富100強中近90%在使用Gemini Enterprise，Gemini模型每分鐘處理220億個API token。作者認為，這已是超大規模雲廠商級別的企業採用率，卻仍被多數人貼上搜索股的標籤。

盈利記錄方面，文章稱GOOGL已連續11個季度每股收益超預期、連續12個季度實現兩位數營收增長，2025財年全年營收為4028.4億美元，自由現金流為732.7億美元。財務指標上，淨資產收益率為35.70%，投入資本回報率為29.60%，利息覆蓋倍數為175.5倍，債務股本比為0.143。作者認為，這樣的組合讓管理層能夠承諾2026年1750億至1850億美元的資本開支，而不危及股息——季度股息已上調5%至每股0.22美元。他同時提到，分析師共識目標價為428.07美元，當前價格為347.33美元，共有45個買入評級、零個賣出評級。

文章也列出了作者認為不能忽視的風險。AI基建投入昂貴，第二季度資本開支同比翻倍，自由現金流為負58.6億美元，長期債務從465億美元升至982億美元，回購計劃在2026年第二季度被暫停。作者表示，如果Gemini的採用停滯或Waymo的推廣放緩，這條資本開支線將難以辯護。但他認為自己的邏輯仍然成立，因為雲積壓訂單、Gemini企業採用率和Waymo每週訂單量都在同步上升。

需要說明的是，這是一篇帶有明確個人持倉傾向的評論文章，作者本人表示持續買入GOOGL，其觀點屬於原作者立場，不構成任何操作指引。