OpenAI新一輪融資的首期資金已經到賬，但規模和估值雙雙低於原定目標。據彭博援引知情人士訊息，OpenAI於週五完成約110億美元的首期交割，對應公司估值1.25萬億美元。本輪融資總規模最高可達200億美元，剩餘部分預計在未來數週內完成。

這一結果較OpenAI最初設定的300億美元募資目標和1.4萬億美元估值有明顯下調。參與首期融資的投資者包括Coatue Management和T. Rowe Price，其他參與機構還有軟銀集團、紅杉資本、Founders Fund、Andreessen Horowitz以及來自阿聯酋的投資者財團。此外，OpenAI正與投資銀行合作，向高淨值個人和零售投資者開放募資。

融資縮水的背景是AI行業情緒整體降溫。OpenAI此前推遲了IPO計劃，轉向大規模私募融資，但市場環境已發生變化。核心擔憂集中在兩方面：一是外界對AI基礎設施鉅額資本支出能否帶來相應回報的疑慮持續升溫；二是美國中期選舉結果可能給資料中心建設帶來新的政策阻力。

縱向對比更能看出預期變化之快。OpenAI上一輪融資於今年3月完成，募資規模為1220億美元，當時估值為8520億美元。此次1.25萬億美元的估值雖較3月仍有提升，卻遠低於原定目標，短短數月間市場預期的回落軌跡清晰可見。

壓力並非OpenAI獨有。競爭對手Anthropic的潛在上市估值區間已從此前的1.5萬億美元下修至1.2萬億至1.3萬億美元，同樣反映出AI板塊整體面臨的估值重估。兩家頭部大模型公司估值預期同步走低，意味著一級市場對AI資產的定價正在從“敘事驅動”向“回報審視”傾斜。

對關注馬斯克生態的讀者而言，這一動向提供了大模型競爭格局的估值參照。SpaceXAI（原xAI）旗下的Grok與OpenAI、Anthropic同處大模型第一梯隊，頭部公司融資環境和估值錨的變化，會影響整個賽道後續的資本節奏與競爭烈度。市場正在觀察，AI基礎設施的高投入能否在可預見的時間內轉化為可驗證的商業回報。