當地時間週一，AMD股價盤中一度上漲近10%，市值首次突破1萬億美元，成為繼輝達、博通和美光之後，第四家跨過這一門檻的美國晶片公司。盤中股價最高觸及615.99美元，隨後小幅回落，截至發稿略低於610美元；若要收盤時守住萬億美元市值，收盤價需高於612.56美元，該股也有望自6月30日以來首次重新整理收盤紀錄。

這輪上漲發生在AMD經歷兩個月回撥之後。從6月高點到7月低點，其股價累計下跌近26%；而進入9月以來，該股已上漲近30%，有望創下5月以來最大單月漲幅。市場情緒的轉折點並非來自晶片公司自身的財報，而是來自AI應用端的一個產品。

Meta在9月初推出的消費級AI智慧體Muse，正讓投資者重新評估智慧體普及所帶來的CPU需求。據當地媒體援引Sensor Tower資料，Muse自上週登頂後，已連續三天位居美國iPhone免費應用下載榜首。在蘋果美國應用榜上，ChatGPT排名第二，谷歌Gemini排第8，Anthropic的Claude已掉到第22位。

Muse受關注的關鍵，在於它能代表使用者在後台執行多步驟任務，包括預訂旅行、管理日程和進行電商購物。這類應用把AI的使用場景從問答交流延伸到實際操作，也讓市場開始押注：面向普通消費者的智慧體，可能正接近大規模普及的轉折點。智慧體被更廣泛使用，意味著推理及基礎設施工作負載增加，從而直接利好CPU需求。

AMD與Meta之間本身就有直接業務聯絡。資料顯示，Meta是AMD的第二大客戶，貢獻約5.5%的營收。雙方今年還擴大了晶片合作：2月24日，AMD與Meta宣佈達成多年期協議，計劃部署最多6吉瓦的AMD Instinct GPU，支援首個1吉瓦部署的產品預計於2026年下半年開始出貨，這些產品將採用基於MI450架構、併為Meta特定工作負載最佳化的定製版AMD Instinct GPU。

樂觀情緒也在CPU概念股之間蔓延。當天美股早盤，英特爾和Arm均上漲超10%，高通上漲超8%；Meta自身也大漲超10%，創今年1月以來新高。

對於伺服器CPU市場的增長前景，兩家晶片公司的預測都較為樂觀。Arm預計該市場年增長率將超過35%，到2030年規模將達到1200億美元；AMD則預計到2030年伺服器CPU市場年複合增長率可達50%，屆時市場規模有望達到2200億美元。英特爾CEO陳立武上週也曾表示，英特爾當前只能滿足約50%的客戶需求，CPU供應緊張的局面仍將持續。

從更宏觀的視角看，這條行情的邏輯鏈條是：消費級智慧體走紅，帶動推理與後台任務量上升，進而推高對伺服器CPU的需求預期，最終反映在晶片股估值上。不過，這一邏輯仍屬市場對未來的押注——智慧體的普及速度、實際算力消耗結構，以及CPU與GPU在推理負載中的分工，都還存在不確定性。Meta與AMD的多年期協議要到2026年下半年才開始出貨，短期業績與長期敘事之間仍有時間差，投資者需要區分已被訂單和營收驗證的部分與仍停留在預期層面的部分。