奧本海默分析師科林·拉施在走訪特斯拉奧斯汀業務後，對 Optimus 人形機器人的放量節奏表達了謹慎看法。他在報告中告訴投資者，特斯拉方面在溝通中表示正在敲定 Optimus 初始放量階段的硬體設計，並將2027 年底作為首次實現商業化收入的目標時點。但拉施本人比市場更為保守，認為華爾街對人形機器人收入規模的預期過於樂觀。
拉施的核心判斷是，受硬體與操作軟體複雜性、以及供應鏈準備程度的制約，2029 年之前 Optimus 帶來的收入將相當有限。基於這一判斷，他把自己的 Optimus 放量假設向後推遲了兩個季度。他給予特斯拉「持有」評級，意味著在奧本海默的框架下，當前估值已大體反映其預期。
值得注意的是，拉施對特斯拉其他業務板塊的態度更為積極。他指出 Cybercab 正在加速推進，並顯著拉低製造成本：其模組化設計支援並行生產，並帶來最高約 40% 的質量減輕。他還表示，特斯拉在 Robotaxi 上50% 至 60% 的成本優勢正在從概念變為現實。此外，他把特斯拉進軍半導體制造稱為「大膽但至關重要」的舉措，認為這有助於降低供應鏈風險，並最佳化其最具槓桿效應的零部件，相關試點工廠正朝著超過 250 億美元的資本開支目標推進。
在財務預測層面，奧本海默維持特斯拉2026 年營收預期在1050 億美元不變，但將2027 年營收預期下調至1088 億美元。這一調整反映了 Optimus 放量放緩的影響，被 Cybercab 更快的生產進度部分抵消。
從更廣的背景看，特斯拉近年的估值邏輯已從單純的電動車銷量，擴充套件到自動駕駛、Robotaxi 與人形機器人等多條敘事線。Optimus 被市場視為其中最具想象空間、但時間表也最不確定的一項。奧本海默此次報告的意義在於，它把「何時開始產生有意義的收入」這一關鍵問題擺到了檯面上：特斯拉官方口徑指向 2027 年底的首筆商業收入，而賣方分析師的模型則把實質性貢獻推到了 2029 年之後。兩者之間的時間差，正是市場對特斯拉長期估值分歧的一個縮影。
對關注特斯拉的投資者而言，這份報告提供了兩條並行的資訊：一方面，人形機器人的商業化可能比市場普遍預期更慢，短期內難以成為財報中的實質收入來源；另一方面，Cybercab 與 Robotaxi 的降本進展、以及半導體自制的推進，正在為特斯拉的中期成本結構提供支撐。需要強調的是，上述內容均為奧本海默分析師的觀點，其評級與預測不代表本站立場。