奥本海默分析师科林·拉施在走访特斯拉奥斯汀业务后，对 Optimus 人形机器人的放量节奏表达了谨慎看法。他在报告中告诉投资者，特斯拉方面在沟通中表示正在敲定 Optimus 初始放量阶段的硬件设计，并将2027 年底作为首次实现商业化收入的目标时点。但拉施本人比市场更为保守，认为华尔街对人形机器人收入规模的预期过于乐观。
拉施的核心判断是，受硬件与操作软件复杂性、以及供应链准备程度的制约，2029 年之前 Optimus 带来的收入将相当有限。基于这一判断，他把自己的 Optimus 放量假设向后推迟了两个季度。他给予特斯拉「持有」评级，意味着在奥本海默的框架下，当前估值已大体反映其预期。
值得注意的是，拉施对特斯拉其他业务板块的态度更为积极。他指出 Cybercab 正在加速推进，并显著拉低制造成本：其模块化设计支持并行生产，并带来最高约 40% 的质量减轻。他还表示，特斯拉在 Robotaxi 上50% 至 60% 的成本优势正在从概念变为现实。此外，他把特斯拉进军半导体制造称为「大胆但至关重要」的举措，认为这有助于降低供应链风险，并优化其最具杠杆效应的零部件，相关试点工厂正朝着超过 250 亿美元的资本开支目标推进。
在财务预测层面，奥本海默维持特斯拉2026 年营收预期在1050 亿美元不变，但将2027 年营收预期下调至1088 亿美元。这一调整反映了 Optimus 放量放缓的影响，被 Cybercab 更快的生产进度部分抵消。
从更广的背景看，特斯拉近年的估值逻辑已从单纯的电动车销量，扩展到自动驾驶、Robotaxi 与人形机器人等多条叙事线。Optimus 被市场视为其中最具想象空间、但时间表也最不确定的一项。奥本海默此次报告的意义在于，它把「何时开始产生有意义的收入」这一关键问题摆到了台面上：特斯拉官方口径指向 2027 年底的首笔商业收入，而卖方分析师的模型则把实质性贡献推到了 2029 年之后。两者之间的时间差，正是市场对特斯拉长期估值分歧的一个缩影。
对关注特斯拉的投资者而言，这份报告提供了两条并行的信息：一方面，人形机器人的商业化可能比市场普遍预期更慢，短期内难以成为财报中的实质收入来源；另一方面，Cybercab 与 Robotaxi 的降本进展、以及半导体自制的推进，正在为特斯拉的中期成本结构提供支撑。需要强调的是，上述内容均为奥本海默分析师的观点，其评级与预测不代表本站立场。