德意志銀行分析師Edison Yu在11月6日釋出的研報中，對中期選舉後SpaceX面臨的政治風險進行了系統評估，結論是市場對政治報復的擔憂被高估。報告維持對SpaceX的買入評級，目標價250美元，而該股11月5日收盤價為123.62美元。

報告核心邏輯在於，SpaceX的火箭發射及衛星通訊合同均與聯邦行政機構簽訂，包括NASA和太空軍，國會對這些合同的直接干預渠道極為有限。更關鍵的是，在許多業務領域目前並不存在可行的替代供應商。報告以星盾在烏克蘭的應用為例指出，若國會試圖削減相關預算，最終損害的可能是美國自身利益，而非SpaceX。

在AI算力領域，報告提及政府與SpaceX之間存在一項傳聞中的算力合作協議，對方為美國國防部。此外，若SpaceX與特斯拉尋求合併，國會無權直接阻止，因為反壟斷事務由聯邦貿易委員會和司法部負責，但國會聽證程式可能對合並進程造成一定拖延。

得克薩斯州候任州長的政策立場被德銀列為目前最具實質性影響的政治風險。該候任州長在接受CNN採訪時明確表示，得州一直親商業，但資料中心進入農村社群卻缺乏規則保護當地人，他將在擔任州長後停止這種利用方式。德銀認為，這一表態更可能導致得州對資料中心專案進行更嚴格審查，而非全面禁止。報告預計SpaceX 2027年的絕大多數算力將部署在得州以外，規模為8至10吉瓦，因此短期內對公司估算影響不大。但2028年及以後的擴張計劃存在不確定性，路易斯安那州等地區或成為替代選項。成本層面，若得州監管趨嚴，SpaceX在該州新增算力的建設成本可能超過每瓦35美元。

與此同時，德銀提出了一個反向邏輯：若得州政策導致美國整體算力擴張明顯放緩，SpaceX反而可能從中受益。報告指出，SpaceX已展現出比競爭對手更快、更低成本的算力建設能力，其與客戶簽訂的新雲合同設有90天取消條款，使公司能在現貨市場價格大幅上漲時靈活捕捉上行空間。德銀認為，若行業整體算力供給受限，SpaceX有能力在未來數年內大幅提高定價，從而推動收入和EBITDA上升，同時資本支出下降。報告將這一情景描述為奇特的動態——公司基本面改善，但投資者可能因此給予其較低的AI估值倍數。

針對得州政策不確定性，馬斯克近期公開表示太空中的資料中心現在看起來相當有吸引力，令軌道資料中心再度進入市場視野。德銀指出，投資者目前對軌道資料中心的商業可行性普遍持懷疑態度，而星艦的快速可複用性以及太陽能電池板和散熱器的大規模國內生產，將是解鎖其經濟性的關鍵。德銀基準預測為，到2029年底軌道資料中心的部署規模可達500兆瓦。

在火箭發射業務層面，德銀指出商業航天發射的許可證審批及公共安全監管屬於聯邦職責，主要由聯邦航空管理局負責，得州州長無法直接干預。但報告同時提示，州長可通過土地使用權、州級許可證、激勵政策調整以及未來可能的海灘關閉規則立法修改等手段，對星際基地的擴張製造摩擦，增加擴建難度。