SpaceX交出超預期季度業績後，華爾街開始把SpaceX與特斯拉當作一個整體來估值。兩家公司同由馬斯克擔任CEO，市場正在評估一個合併後的實體可能具備的規模與業務組合。

馬斯克給出的指引是，SpaceX到2027年底的年化經常性收入將落在5000億至1萬億美元區間。這一數字遠超傳統火箭發射與衛星業務所能支撐的體量，背後是其快速擴張的AI算力業務。市場因此開始討論，SpaceX是否有機會成為繼Meta、Alphabet、微軟與亞馬遜之後的第五家超大規模雲廠商。

Futurum Group CEO Daniel Newman在SpaceX釋出業績後對Yahoo Finance表示，把仍在增長的衛星業務、利潤豐厚的太空業務，以及可能與特斯拉合併的前景加在一起，SpaceX就不只是第五家超大規模雲廠商，而會成為「世界超級公司」。

合併的另一層邏輯在製造端。若與特斯拉整合，SpaceX將接入特斯拉的Optimus人形機器人、Cybercab業務，以及馬斯克提出的Terafab晶片製造計劃——該計劃的目標是把生產成本最多降低90%。RBC Capital Markets首席股票分析師Tom Narayan認為，這是繞開輝達與台積電的一條路徑，如果做成，影響巨大。這些晶片將同時服務於資料中心和數十萬台人形機器人。特斯拉的計劃是到2027年底實現每週生產2萬台Optimus。

分析師已經開始用合併假設調整估值。Canaccord Genuity分析師George Gianarikas在特斯拉釋出季報後，將特斯拉目標價從410美元上調至442美元，並明確表示這一判斷從根本上建立在合併之上。他在報告中寫道，如果兩家公司合併，投資者買下的是物理世界的未來，是一家試圖「製造」而不只是「程式設計」未來世界的公司，並將其比作未來物理科技領域的伯克希爾·哈撒韋。

SpaceX一側，摩根大通分析師Doug Anmuth在該公司公佈超預期業績後，將SpaceX目標價上調逾一倍至500美元。據該報道，SpaceX股價週五在146美元附近交易。Anmuth認為，SpaceX的野心已經超出火箭與衛星，計劃成為領先的移動運營商並在太空建設資料中心；他寫道，沒有其他公司能像SpaceX這樣瞄準合計超過28萬億美元的潛在市場。

合併預期本身也在升溫。Yorkville Ives的Dan Ives認為，出於多重戰略與資料層面的原因，特斯拉與SpaceX在2027年底前合併的機率在80%至90%之間，並稱這對馬斯克而言是正確的一步。報道稱，兩家公司的委員會與馬斯克本人都在推動交易，華爾街正越來越傾向於押注這將成為史上規模最大的合併。

從估值角度看，多頭的核心論據是業務協同：AI算力帶來的現金流可以反哺太空業務，特斯拉的製造能力與機器人、晶片計劃則為SpaceX提供落地場景。但合併能否成行、以何種架構成行，仍取決於兩家公司治理層面的推進，以及監管對如此體量交易的審視。目前華爾街給出的目標價調整，反映的是在合併假設下的重估，而非交易已經落地的既成事實。