SpaceX交出超预期季度业绩后，华尔街开始把SpaceX与特斯拉当作一个整体来估值。两家公司同由马斯克担任CEO，市场正在评估一个合并后的实体可能具备的规模与业务组合。

马斯克给出的指引是，SpaceX到2027年底的年化经常性收入将落在5000亿至1万亿美元区间。这一数字远超传统火箭发射与卫星业务所能支撑的体量，背后是其快速扩张的AI算力业务。市场因此开始讨论，SpaceX是否有机会成为继Meta、Alphabet、微软与亚马逊之后的第五家超大规模云厂商。

Futurum Group CEO Daniel Newman在SpaceX发布业绩后对Yahoo Finance表示，把仍在增长的卫星业务、利润丰厚的太空业务，以及可能与特斯拉合并的前景加在一起，SpaceX就不只是第五家超大规模云厂商，而会成为「世界超级公司」。

合并的另一层逻辑在制造端。若与特斯拉整合，SpaceX将接入特斯拉的Optimus人形机器人、Cybercab业务，以及马斯克提出的Terafab芯片制造计划——该计划的目标是把生产成本最多降低90%。RBC Capital Markets首席股票分析师Tom Narayan认为，这是绕开英伟达与台积电的一条路径，如果做成，影响巨大。这些芯片将同时服务于数据中心和数十万台人形机器人。特斯拉的计划是到2027年底实现每周生产2万台Optimus。

分析师已经开始用合并假设调整估值。Canaccord Genuity分析师George Gianarikas在特斯拉发布季报后，将特斯拉目标价从410美元上调至442美元，并明确表示这一判断从根本上建立在合并之上。他在报告中写道，如果两家公司合并，投资者买下的是物理世界的未来，是一家试图「制造」而不只是「编程」未来世界的公司，并将其比作未来物理科技领域的伯克希尔·哈撒韦。

SpaceX一侧，摩根大通分析师Doug Anmuth在该公司公布超预期业绩后，将SpaceX目标价上调逾一倍至500美元。据该报道，SpaceX股价周五在146美元附近交易。Anmuth认为，SpaceX的野心已经超出火箭与卫星，计划成为领先的移动运营商并在太空建设数据中心；他写道，没有其他公司能像SpaceX这样瞄准合计超过28万亿美元的潜在市场。

合并预期本身也在升温。Yorkville Ives的Dan Ives认为，出于多重战略与数据层面的原因，特斯拉与SpaceX在2027年底前合并的概率在80%至90%之间，并称这对马斯克而言是正确的一步。报道称，两家公司的委员会与马斯克本人都在推动交易，华尔街正越来越倾向于押注这将成为史上规模最大的合并。

从估值角度看，多头的核心论据是业务协同：AI算力带来的现金流可以反哺太空业务，特斯拉的制造能力与机器人、芯片计划则为SpaceX提供落地场景。但合并能否成行、以何种架构成行，仍取决于两家公司治理层面的推进，以及监管对如此体量交易的审视。目前华尔街给出的目标价调整，反映的是在合并假设下的重估，而非交易已经落地的既成事实。