Yahoo Finance 刊出的一篇署名觀點文章認為，特斯拉當前並不值得納入投資組合。文章給出的核心資料是：過去六個月特斯拉股價跌至 365.62 美元，累計下跌 6.9%，而同期標普 500 指數上漲 14%，兩者走勢形成明顯反差。作者由此提出三個看空理由，並稱自己更願意持有另一隻工業類股票。

第一個理由是銷量停滯。文章指出，營收增長可以拆分為價格與銷量兩部分，而對汽車製造企業來說，銷量才是命脈，因為消費者願意支付的價格存在上限。過去兩年特斯拉未能實現銷量增長，最新一個季度的銷量為 48.01 萬輛，作者認為這一表現說明競爭加劇或市場趨於飽和，並可能迫使公司降價或加大產品改進投入，從而拖累短期盈利能力。

第二個理由是自由現金流利潤率下滑。文章強調現金流的重要性，認為會計利潤無法用於支付賬單或為未來投資。資料顯示，特斯拉的自由現金流利潤率在過去五年下降了 4.8 個百分點，最近 12 個月的數值為 5.6%。作者提出一種解釋：公司可能正處於投資週期之中，正在追逐自動駕駛出租車或人形機器人等新的人工智慧技術方向。

第三個理由是新增投資尚未見效、投入資本回報率（ROIC）回落。文章解釋，ROIC 衡量的是公司相對其通過債務和股權籌集的資金所創造的經營利潤。特斯拉的 ROIC 近期因降價而下滑，但作者也承認，從更長的時間跨度看這一指標仍高於幾年前的水平，原因是公司在積極投資以抓住人工智慧機會。這些投資能否最終轉化為更高的長期 ROIC，目前尚無定論。

在估值層面，文章稱特斯拉當前的前瞻市盈率高達 185.1 倍，對應每股 365.62 美元。作者認為，這樣的估值已經計入了大量好訊息，相比之下其他一些公司在基本面方面更具吸引力，並建議關注一家受益於升級週期的穩健工業類企業。

需要說明的是，上述內容屬於該文作者及其所在機構的分析觀點，而非事實性結論。看空方聚焦的是銷量、現金流與資本回報等基本面指標；而看多方的邏輯通常落在自動駕駛、機器人和人工智慧等長期期權價值上，認為當前的高估值反映的是對未來業務的定價。兩種視角的分歧，本質上是對特斯拉究竟是一家增長放緩的汽車製造商、還是一家尚未兌現的 AI 平台公司的判斷差異。