红杉资本合伙人Shaun Maguire在社交平台X上发文，对SpaceX给出了一套颇为激进的长期增长判断。他称，SpaceX正处于一场堪比英伟达过去三年营收爆发式增长的起点，而大多数投资者对此严重低估。Maguire在SpaceX财报电话会议后公开了一份自下而上的财务模型，并称模型呈现的数字“令人叹为观止”。他提到，当前市场因地缘政治不确定性、通胀压力等宏观因素而陷入恐慌，他选择在此时逆势发声，并坦言这份预测在90%以上的投资者看来可能“疯狂”。
Maguire的核心逻辑围绕三点展开：顶级人才密度、SpaceX在AI算力基础设施领域的低成本供应商地位，以及Starship所构筑的护城河与Starlink的单位经济模型。他将SpaceX团队称为“地球上最精英的团队”，认为其独特之处在于把极致的工作强度与一个终极客观评估机制结合在一起——火箭要么飞行，要么爆炸，没有政治空间可以回旋。这种物理层面的硬性反馈，使得平庸者难以在内部生存，并在25年的积累中形成了极高的人才密度。在AI算力大规模建设浪潮中，他认为这一点具有决定性意义：亚马逊、谷歌及各类云服务商拥有部分优秀人才，但SpaceX“每一个人都是优秀的”。面对吉瓦级AI数据中心的建设难度——他判断这比过去兆瓦级CPU数据中心高出一到两个数量级——SpaceX处理“原子级别”复杂问题的能力令其他竞争者望尘莫及，涡轮机短缺、跨州电力传输、大型设备跨国运输等挑战，在他看来对SpaceX团队均有解法。
在Starship部分，Maguire大篇幅论证它是人类迄今建造的最复杂系统，超越了尖端芯片制造、ASML的EUV光刻机、国际热核聚变实验堆等公认的技术顶峰。他的评估框架是：如果一群最顶尖的人才以无限资源追赶某一技术前沿，需要多长时间？在Starship面前，他认为答案远超其他任何技术领域。他援引全球竞争格局作为佐证：SpaceX于2015年完成首次助推器回收，竞争对手完成同等里程碑的时间滞后约十年，而随着Starship持续推进，这一差距仍在扩大而非收窄。他强调，Starship的供应链在SpaceX内部高度垂直整合，这使得护城河的深度“大得难以想象”。
关于低成本供应商地位，Maguire认为在大宗商品市场中成为低成本供应商是一个极具战略价值的位置。他将AI算力的定价动态类比于石油生产，而非互联网泡沫时代的宽带，理由是吉瓦级AI算力的进入壁垒远高于后者，供应链更为收紧，建设周期更长。他的判断是：即便算力成本降至每吉瓦约100亿美元，SpaceX作为低成本、最灵活的参与者仍将具备竞争优势。他预计未来约四年内，算力成本不太可能降至每吉瓦200亿美元以下，而在此价位区间，SpaceX的单位资本开支将随竞争减少而进一步下降。他在文中建立了一个覆盖至2028年的公司范围内预测模型，并指出每吉瓦营收与每吉瓦资本开支是一对“耦合常数”——若前者下降，后者也会等比例下降，同时SpaceX部署的总吉瓦数将上升，部分抵消营收损失。
在Starlink单位经济学方面，Maguire披露了一组核心数据：当前Starlink星座的年化营收约为200亿美元，这一星座由约400次猎鹰9号发射建成。由于单次星舰发射的运力约等于20次猎鹰9号，理论上仅需约20次星舰发射即可支撑200亿美元的年营收，意味着每次发射对应约10亿美元年营收，按5年生命周期折算为50亿美元的单次发射终身营收。他表示，随着星舰投入商业运营，Starlink、直连手机及轨道算力的成本将大幅下降，可触达的市场规模将随之扩大。在他的情景预测中，Direct to Cell（直连手机）到2029至2030年的营收规模将超越Starlink主业。Maguire同时指出，轨道算力业务（Orbital Compute）将从2029年起在财务模型中显著体现，他预计在未来十年内，SpaceX在芯片领域的垂直整合程度将与今天在火箭领域的地位相当。
需要说明的是，上述内容均来自Maguire作为红杉资本合伙人的个人观点与模型推演，属于对SpaceX长期前景的乐观情景假设，而非已经实现的业绩。其预测涉及大量对算力成本、发射节奏与市场规模的假设，实际结果可能因技术进展、竞争格局与宏观环境而变化。对于关注马斯克生态的读者而言，这份模型的价值在于它提供了一套从人才、制造护城河到单位经济学的自下而上拆解框架，展示了长期资金如何理解SpaceX从发射服务向AI算力与直连通信延伸的叙事。