巴克莱在最新覆盖报告中，把 SpaceX 与特斯拉的潜在合并列为看多特斯拉逻辑中的关键组成部分。该行首席分析师 Dan Levy 将特斯拉评级从「中性」上调至「增持」，并将一年期目标价从 370 美元上调至 450 美元。这一目标价并非随意设定——它恰好对应分析师对特斯拉在全股票收购情境下被收购的等价估值。按 450 美元计算，特斯拉股东可获得较当前股价约 20% 的估值溢价；以两家公司撰写时的股价换算，每 1 股特斯拉约可换取 3.1 股 SpaceX 股票。
合并传闻的源头可追溯到 SpaceX 最近一次第三季度电话会议。CEO 埃隆·马斯克 被问及公司是否可能与特斯拉合并时回应称，他认为合并是个好主意，并确认两家公司均已成立特别委员会探讨潜在的业务合并。这意味着长期以来关于两家公司可能走向合并的猜测，已从市场臆测进入公司层面的正式评估阶段。
从体量看，SpaceX 当前市值约 2 万亿美元，特斯拉约 1.55 万亿美元。SpaceX 规模更大，使其在潜在合并中更可能扮演收购方；两家公司各自的财务特征，加上当前以有利利率获取大额贷款存在难度，意味着这笔交易大概率将主要以股票、甚至全部以股票支付。马斯克同时担任两家公司 CEO 的身份，以及与之相关的薪酬激励安排，也指向 SpaceX 以股票为主的交易方式收购特斯拉是最可能的结果。
交易能否落地，除了要跨越监管门槛，还取决于特斯拉股东的投票。收购需要获得 50% 以上的赞成票；这意味着未参与投票的投资者，其等值投票股份在计票时将被计为反对票。马斯克目前控制特斯拉约 20% 的投票权，并可能争取到相当一部分机构投资者的支持，但仍可能需要散户投资者的实质性支持才能让交易过关。正因如此，文章认为最终向特斯拉股东提供的估值溢价可能更高。
对特斯拉股东而言，若收购最终完成，当下买入特斯拉股票在某种意义上相当于以显著折价间接买入 SpaceX 股票。但硬币的另一面是，为这笔交易融资所需的新股发行将带来大幅稀释，使得合并后 SpaceX 股票的走势更难预测。文章作者的判断是，从现有条件看，这笔潜在交易的天平更偏向特斯拉股东一侧。
需要指出的是，上述内容属于媒体评论与分析师观点，评级、目标价及换股比例均为相关方的预测，交易能否推进仍存在不确定性，最终条款以公司正式披露为准。