美國銀行在10月12日釋出的一份研究報告中，分析了 SpaceX 旗下 Starlink Mobile 對蘋果 iPhone 業務可能帶來的衝擊。報告由 Wamsi Mohan 領銜的分析團隊撰寫，核心判斷是：Starlink Mobile 有潛力擾亂美國運營商長期依賴的補貼銷售體系，但短期內對蘋果業績的實際影響預計有限。
這一判斷的背景是 SpaceX 近期在行動通訊領域的連續動作。公司同意收購 Grain Management 持有的全國性 800 MHz 頻譜組合，此前還從 EchoStar 手中購買了約 170 億美元的頻譜資產。與此同時，SpaceX 已獲得監管批准，可部署一個由 15000 顆衛星組成的星座，並獲准在沒有地面運營商合作伙伴的情況下直接提供移動服務。這意味著 SpaceX 正在從衛星寬頻向直接面向消費者的移動連線服務延伸。
美銀分析師列出了對蘋果的三項潛在風險。第一，運營商補貼體系可能被削弱。目前美國三大運營商每年售出約 5300 萬部 iPhone，每部裝置的平均促銷補貼約為 800 美元。這些補貼是維持高階機型需求和推動使用者定期換機的重要支撐。如果 Starlink Mobile 分流了運營商的使用者基礎，運營商可能縮減補貼力度，進而影響蘋果高階 iPhone 的定價能力和銷量。
第二，報告提到了一個假設性風險：SpaceX 可能推出自有品牌智慧手機，與 iPhone 直接競爭。第三，特斯拉、SpaceX 與 Grok AI 服務之間的整合，可能形成一個跨公司的生態閉環，對蘋果的服務收入構成間接壓力。
在量化影響方面，美銀估算，如果主要運營商使用者中有 10% 轉向 Starlink Mobile，蘋果可能損失約 500 萬部 iPhone 銷量，對應約 60 億美元收入。不過，分析師認為更值得關注的不是短期銷量數字，而是蘋果的估值邏輯——如果補貼減少導致美國市場 iPhone 定價權走弱、高階裝置需求下降，蘋果的溢價估值可能面臨重新審視。
報告同時也指出了對蘋果有利的一面。現有運營商在初期可能加大促銷力度以留住使用者，這反而可能在短期內支撐 iPhone 的換機需求。此外，Starlink Mobile 與現有智慧手機相容，使用者轉網後仍可繼續使用 iPhone，不必被迫購買其他品牌裝置。蘋果還可以藉機擴大通過自有零售門店和分期付款計劃的直銷渠道；而消費者如果每月無線賬單降低，也可能將省下的錢用於購買硬體或服務。
時間線上，美銀認為在 SpaceX 的基礎設施完成鋪設和相關監管審批落地之前，實質性競爭影響不太可能在 2028 財年之前顯現。該行維持對蘋果的買入評級和 370 美元目標價，理由包括 AI 驅動裝置的機遇以及持續的股東回報。
從更宏觀的視角看，這份報告觸及的是一個正在成形的趨勢：衛星直連手機服務如果規模化，可能改變行動通訊市場的權力結構。傳統運營商的核心資產之一是使用者合約和補貼繫結，而 Starlink Mobile 的賣點恰恰是繞開地面網路、無需繫結運營商。對蘋果而言，這意味著它長期依賴的運營商渠道可能被削弱，但同時蘋果也可能獲得更直接的消費者觸達路徑。對 SpaceX 而言，移動服務是其星鏈業務從寬頻向語音和資料通訊延伸的關鍵一步，但頻譜整合、衛星部署和監管合規仍需時間。
需要注意的是，上述分析屬於美國銀行研究團隊的觀點，相關數字為估算值，實際影響取決於 SpaceX 的執行進度、運營商的反制策略以及監管環境的變化。