美国银行在10月12日发布的一份研究报告中，分析了 SpaceX 旗下 Starlink Mobile 对苹果 iPhone 业务可能带来的冲击。报告由 Wamsi Mohan 领衔的分析团队撰写，核心判断是：Starlink Mobile 有潜力扰乱美国运营商长期依赖的补贴销售体系，但短期内对苹果业绩的实际影响预计有限。
这一判断的背景是 SpaceX 近期在移动通信领域的连续动作。公司同意收购 Grain Management 持有的全国性 800 MHz 频谱组合，此前还从 EchoStar 手中购买了约 170 亿美元的频谱资产。与此同时，SpaceX 已获得监管批准，可部署一个由 15000 颗卫星组成的星座，并获准在没有地面运营商合作伙伴的情况下直接提供移动服务。这意味着 SpaceX 正在从卫星宽带向直接面向消费者的移动连接服务延伸。
美银分析师列出了对苹果的三项潜在风险。第一，运营商补贴体系可能被削弱。目前美国三大运营商每年售出约 5300 万部 iPhone，每部设备的平均促销补贴约为 800 美元。这些补贴是维持高端机型需求和推动用户定期换机的重要支撑。如果 Starlink Mobile 分流了运营商的用户基础，运营商可能缩减补贴力度，进而影响苹果高端 iPhone 的定价能力和销量。
第二，报告提到了一个假设性风险：SpaceX 可能推出自有品牌智能手机，与 iPhone 直接竞争。第三，特斯拉、SpaceX 与 Grok AI 服务之间的整合，可能形成一个跨公司的生态闭环，对苹果的服务收入构成间接压力。
在量化影响方面，美银估算，如果主要运营商用户中有 10% 转向 Starlink Mobile，苹果可能损失约 500 万部 iPhone 销量，对应约 60 亿美元收入。不过，分析师认为更值得关注的不是短期销量数字，而是苹果的估值逻辑——如果补贴减少导致美国市场 iPhone 定价权走弱、高端设备需求下降，苹果的溢价估值可能面临重新审视。
报告同时也指出了对苹果有利的一面。现有运营商在初期可能加大促销力度以留住用户，这反而可能在短期内支撑 iPhone 的换机需求。此外，Starlink Mobile 与现有智能手机兼容，用户转网后仍可继续使用 iPhone，不必被迫购买其他品牌设备。苹果还可以借机扩大通过自有零售门店和分期付款计划的直销渠道；而消费者如果每月无线账单降低，也可能将省下的钱用于购买硬件或服务。
时间线上，美银认为在 SpaceX 的基础设施完成铺设和相关监管审批落地之前，实质性竞争影响不太可能在 2028 财年之前显现。该行维持对苹果的买入评级和 370 美元目标价，理由包括 AI 驱动设备的机遇以及持续的股东回报。
从更宏观的视角看，这份报告触及的是一个正在成形的趋势：卫星直连手机服务如果规模化，可能改变移动通信市场的权力结构。传统运营商的核心资产之一是用户合约和补贴绑定，而 Starlink Mobile 的卖点恰恰是绕开地面网络、无需绑定运营商。对苹果而言，这意味着它长期依赖的运营商渠道可能被削弱，但同时苹果也可能获得更直接的消费者触达路径。对 SpaceX 而言，移动服务是其星链业务从宽带向语音和数据通信延伸的关键一步，但频谱整合、卫星部署和监管合规仍需时间。
需要注意的是，上述分析属于美国银行研究团队的观点，相关数字为估算值，实际影响取决于 SpaceX 的执行进度、运营商的反制策略以及监管环境的变化。