美國第九巡迴上訴法院於2026年10月16日作出裁決，撤銷了LoSavio訴特斯拉案中的集體訴訟認證。這起訴訟指控特斯拉虛假宣傳，稱其自2016年10月起售出的車輛配備了實現完全自動駕駛所需的硬體。由巡迴法官Ronald Gould、Jay Bybee和Daniel Bress組成的合議庭將案件發回給此前認證了三個加州買家集體的地區法官Rita Lin。

集體訴訟認證的撤銷對特斯拉而言是一次程式性勝利。集體訴訟將成千上萬的小額索賠匯聚成一項巨大的潛在責任，失去這一認證意味著特斯拉在本案中的風險敞口顯著縮小。然而，特斯拉股價當日仍收跌2.13%至354.72美元，主要跟隨科技股整體拋售，而非對裁決的直接反應。

第九巡迴法院的裁決理由在於，每位買家在購車前是否看到了特斯拉Autopilot頁面上的爭議陳述存在個體差異。由於買家完成購買並不需要訪問該頁面，原告無法證明每一位集體成員都接觸到了相關陳述。合議庭因此撤銷了兩個損害賠償集體和一個禁令救濟集體。

值得注意的是，該裁決僅涉及集體訴訟的程式資格問題，法院並未對特斯拉的硬體宣告是否真實作出任何認定。案件將繼續在Rita Lin法官面前審理。此外，該判決為未公開發表的備忘錄意見，根據第九巡迴法院第36-3條規則，不具有對其他案件的約束力。原告律師表示，他們認為合議庭沒有充分理解本案的特殊情況。特斯拉則否認相關指控，且未立即回應置評請求。

從法律策略角度看，失去集體訴訟資格大幅削弱了本案對特斯拉的財務壓力。很少有買家會為追回一個軟體包的費用而單獨聘請律師，因為法律費用可能超過索賠金額。不過，個別買家仍可自行起訴，原告也可以嘗試認證一個更窄的集體——僅限那些能夠證明自己確實看到過相關陳述的買家，但這樣的群體規模更小，舉證難度也更高。這一裁決邏輯可能產生更廣泛的影響：基於買家需要主動訪問的頁面提出的廣告索賠，將更難作為集體訴訟推進；而與每位買家都會接觸到的材料相關的索賠，則更容易獲得集體認證。

本案的潛在賠償金額從未被披露，因此無法量化特斯拉節省了多少。真正決定特斯拉1.40萬億美元估值的是其業務基本面。2026年第二季度，特斯拉擁有148萬活躍FSD訂閱使用者，當季營收為282.4億美元，但非GAAP每股收益為0.33美元，低於0.5367美元的預期，自由現金流為負10.92億美元。該股市盈率高達369倍。股價在盤後交易中跌至353.50美元，更接近297.38美元的52周低點而非498.83美元的高點，2026年以來累計回報為-21.12%，過去一週下跌7.31%。

特斯拉計劃於10月21日收盤後釋出第三季度財報。投資者將重點關注FSD訂閱增長、無人監督Robotaxi服務是否擴充套件至奧斯汀以外的市場，以及營業利潤率能否從第二季度的1.4%回升。

從多角度觀察，此次裁決移除了一個法律不確定性，但特斯拉的估值仍然要求自動駕駛軟體和Robotaxi業務貢獻遠超當前財報所體現的收入。利潤率收縮、自由現金流為負以及盈利不及預期，使得在第三季度財報釋出前，這一估值溢價難以得到有力支撐。一個可資對比的案例是Alphabet旗下的Waymo——其無人駕駛出租車服務由搜尋和雲業務的利潤提供資金支援。若10月21日的財報顯示營業利潤率明顯高於第二季度水平，並伴隨新的無人監督Robotaxi市場落地，看空邏輯將有所減弱；若利潤率持平，股價可能面臨測試297.38美元低點的壓力。