財經評論員Jim Cramer在10月2日的節目中表示，如果投資者看好SpaceX，就應該買入特斯拉的股票。他的邏輯是，SpaceX正在向客戶出租算力，手中算力規模更大，因此他認為SpaceX的盈利可能迎來一次爆發，而在那一刻到來時買入特斯拉會是很好的選擇。Cramer還提到，汽油價格上漲時人們會轉而考慮電動車，這也是他看好特斯拉的一個背景。

SpaceX自今年早些時候IPO以來，股價較上市首日收盤價僅上漲約4%，表現相對溫和。市場對這家公司的關注主要圍繞其AI算力計劃展開——SpaceX在IPO檔案中給出了AI領域26.5萬億美元的總可定址市場。由此產生的爭論是：SpaceX能否真正吃到這塊市場，以及它為此付出的高昂開支是否值得。

從目前唯一可得的財務資料看，SpaceX在第二季度錄得78.1億美元營收，同時虧損5.41億美元。當季資本開支高達184億美元，直接反映了其在AI上的雄心。其中AI業務貢獻了25.6億美元營收，但運營虧損達12.6億美元；由於AI業務的拖累，SpaceX當季整體運營虧損為1.43億美元。

不過，AI業務也帶來了長期收入可見性——前提是這輪AI熱潮能持續到本十年末。據文中資訊，AI公司Anthropic已同意每月向SpaceX支付12.5億美元購買算力，合約持續到2029年5月；谷歌則同意每月支付9.2億美元。這些長期合約讓SpaceX的收入前景多了一層支撐，但也讓爭論回到原點：如此沉重的開支，能否換來足夠持久的AI順風。

特斯拉這邊同樣經歷了幾個艱難的季度，盈利能力是核心擔憂。第二季度其非GAAP每股收益同比下滑17.5%，自由現金流也為負。文中提到，SpaceX當季自由現金流為負10億美元，運營利潤率下降270個基點，運營利潤下滑57%，AI基礎設施投入是重要原因。

在Cramer看來，買入特斯拉的理由不只是對SpaceX有信心，還因為他與馬斯克一樣，把特斯拉視為一家機器人與AI公司，而非單純的汽車公司。

從估值角度看，特斯拉的遠期市盈率為158倍，明顯高於傳統汽車製造同行；而電動車同行因尚未盈利，甚至沒有可比的市盈率。其市銷率為12.98倍，是Rivian的四倍多、Lucid Motors的約十二倍。特斯拉第二季度280億美元的營收也遠高於Rivian的17億美元。文中認為，投資者為這家車企支付了高昂的“馬斯克溢價”。

對沖基金持倉方面，兩者情緒大致相當：第二季度有119家基金披露持有SpaceX，116家披露持有特斯拉；空頭頭寸佔流通股比例在1.9%至2.45%之間。

整體來看，這條觀點把SpaceX的AI算力敘事、其鉅額資本開支與虧損，以及特斯拉的高估值放在同一框架下討論。看多者看重長期算力合約帶來的收入可見性，看空者則擔憂燒錢速度與盈利兌現的時點，雙方的分歧仍將圍繞AI熱潮的持續性展開。