2026年對在美上市的電動車製造商而言是艱難的一年。特斯拉（NASDAQ:TSLA）股價年內下跌20%，收於357.68美元；兩家規模更小的競爭對手跌幅更深——Rivian Automotive（NASDAQ:RIVN）年內下跌24%至14.90美元，Lucid Group（NASDAQ:LCID）則重挫60%至4.18美元，為三者中跌幅最大。該資料由24/7 Wall St.於10月1日刊發。

值得注意的是，特斯拉股價當日小幅反彈0.8%，但這一波動並未改變其年內整體承壓的格局。

跑輸大盤，壓力直指整車製造環節

橫向對比更能說明問題。同期，SPDR標普500 ETF信託（NYSEARCA:SPY）年內上漲12%，而覆蓋自動駕駛、半導體、電池、軟體與車輛技術的Global X自動駕駛電動車ETF（NASDAQ:DRIV）年內上漲13%。這意味著，三家整車廠不僅落後於大盤，也落後於一只聚焦汽車內部軟硬體的主題基金。

資金流向的差異由此浮現：押注汽車技術層的資金獲得了正回報，而組裝整車的公司則普遍下跌。換句話說，市場似乎更願意為產業鏈上游的技術環節買單，而非為整車製造本身定價。

三家公司處境各異

儘管同處下跌區間，三者的基本面與業務結構並不相同。特斯拉跌幅最小，除汽車外還銷售電池儲能系統、太陽能面板及相關服務，業務基礎比兩家小對手更寬。Rivian處於中間位置，24%的跌幅深於特斯拉，但遠未到Lucid那樣的程度。Lucid的60%跌幅在三者中最為陡峭，股價跌至4.18美元，反映出市場對其前行路徑的疑慮明顯重於對特斯拉或Rivian的疑慮。

多空兩種解讀並存

從相對強弱的角度看，特斯拉的支持者可以指出：在電動車行業整體承壓的階段，特斯拉股價表現好於Rivian與Lucid。但看空邏輯同樣成立——特斯拉年內仍跑輸DRIV與SPY，意味著股價仍有待收復的失地。Rivian與Lucid面臨的追趕難度更大，其中Lucid在三者中風險最高。

後續值得關注的訊號是：資金向技術層集中的趨勢是否會開始傳導至這三家整車廠。若出現補漲，理論上Rivian與Lucid因跌幅更深而空間更大，但這也正是風險最集中的地方。Lucid股價能否止跌企穩，將是觀察行業情緒變化的一個視窗。

對於評估自身敞口的投資者而言，鑑於連特斯拉年內都跑輸DRIV與SPY兩隻ETF，持倉結構的調整需要更為審慎。