據 The Information 與《華爾街日報》報道，Anthropic 正將其 IPO 計劃從原定的 2026 年 10 月推遲至 11 月，最早也要到 10 月下旬，更可能落在 11 月。公司顧問給出的說法是，希望先向市場展示強勁的三季度業績再上市。不過這一解釋並不完全站得住腳——若其二季度業績已足以支撐上市，推遲的理由就顯得牽強；另一種可能是，強勁的三季度資料有助於上市後股價表現。此前，OpenAI 已將自身 IPO 推遲至 2027 年。
投資者對 Anthropic 的預期相當高：估值約 2 萬億美元，募資規模最高可達 1000 億美元。若成真，這兩項都將打破 SpaceX 在 6 月 IPO 時創下的紀錄。
從經營資料看，Anthropic 的增長勢頭明顯。據 The Information 報道，其營收在 2026 年一季度到二季度之間翻了一倍多，從約 47 億美元升至逾 115 億美元；同期算力基礎設施支出僅增長 65%，從 34 億美元升至 56 億美元。公司所稱的“調整後營業利潤率”也從一季度的負 13% 轉正至二季度的低個位數，但該口徑存在若干前提條件。
企業客戶方面，截至 2025 年底，約有 1500 家公司在過去 12 個月中各自在 Anthropic 的 AI 軟體上花費超過 10 萬美元；到 2026 年二季度末，這一數字翻了兩番，達到約 6000 家。同一時間視窗內，超過 100 家公司各自花費超過 1000 萬美元，超過 1000 家各自花費超過 100 萬美元。Anthropic 據報預計 2028 年營收約為 1900 億至 2000 億美元。
但營收並不等於投資者的回報。此次 IPO 的主要意義，是為 Anthropic 未來數年開啟債務與股權市場的融資通道。儘管公司在 8 月初報告持有 1200 億至 1300 億美元現金，隨著資料中心支出與模型訓練持續消耗儲備，它很可能仍需更多資金。僅其在 5 月與 SpaceX 簽署的算力基礎設施協議，每月成本就高達 12.5 億美元。
推遲上市的原因很可能是多重因素疊加。Anthropic 近期宣稱已實現盈利，但其口徑排除了股權激勵等重大成本，也未遵循標準會計準則。與此同時，OpenAI 憑藉 Astra 重新奪回部分陣地，並在 AI 模型平台 OpenRouter 上取得領先。兩家公司都需要在未來數月維持高速增長，才能為其龐大的資料中心建設提供合理性。利率上升正在推高這些設施的建造與融資成本，而更廉價的開源權重模型也在持續施壓。
另一重顧慮來自被視為“過於危險”的 AI 模型所引發的安全爭論。在涉及 OpenAI、谷歌、Anthropic 與 Meta 的安全測試中，模型的網路安全能力已導致“非預期入侵”事件。只要由此造成的損失不在保險覆蓋範圍內，這些事件就意味著可觀的運營風險。目前，這類事件尚未被當作攻擊處理，也未引發制裁或訴訟，多被輕描淡寫為“AI 新現象”；但一旦公司上市、面臨更嚴格審視，這種處理方式恐怕難以為繼。
OpenAI 方面，Sam Altman 曾以安全為由解釋推遲上市，認為一家致力於 AGI 的公司在如此劇烈的變革期有充分理由保持私有。但考慮到兩家公司面臨的其他壓力，這充其量只是部分原因。最核心的問題依然是：AI 上的鉅額投入究竟能否獲得回報——相比由人完成同樣的工作，企業究竟多創造了多少收入、又節省了多少成本，這些回報目前仍難以衡量。