24/7 Wall St. 的一篇测算文章回顾了特斯拉自2010年上市以来的股东回报，并给出一个鲜明对比：早期投资者赚得盆满钵满，而近几年入场的买家仍在浮亏，同期标普500却一路走高。

特斯拉于2010年6月29日以每股17美元的价格登陆纳斯达克。文章形容，当时它只是一家细分电动车厂商，华尔街不少人把它当作“科学实验”。此后Model S（2012年）、面向大众市场的Model 3（2017年）和Model Y（2020年）相继推出，推动公司走向规模化制造。2020年被视为转折点：特斯拉进入标普500指数、首次实现全年盈利，并在当年8月完成5比1拆股，2022年8月又完成3比1拆股。

文章称，2023至2024年的价格战压缩了利润率，马斯克的话题重心明显转向人工智能，这一转向也体现在产品上：Robotaxi已在7个美国都市区运营，Cybercab于2026年9月3日加入车队，Optimus已在弗里蒙特启动生产。按文章给出的数字，特斯拉当前市值约1.52万亿美元。

回报测算方面，特斯拉从未派发股息，全部收益来自股价上涨。以拆股调整后首个交易日收盘价1.59美元为起点，到11月4日收盘价385.19美元计算，1000美元增值至约241852美元，累计涨幅约24085%，年化约39.9%；若以17美元发行价买入，回报更高。

但文章强调，入场时点几乎决定一切。近一年投入1000美元现值约867美元，总回报-13.3%，同期标普500为1135.60美元（+13.56%）；近五年现值约945.60美元，总回报-5.44%、年化-1.1%，同期标普500为1636.60美元（+63.66%）；而近十年现值约30320.40美元，总回报2932.04%、年化40.7%，同期标普500为3676.90美元（+267.69%）。文章认为，大部分涨幅发生在2021年底之前，即从Model 3放量到疫情期间的那轮上涨；2021年11月买入者至今仍浮亏，而同期标普500涨超60%。长期持有者还经历了政策不确定性，文章提到本周民主党横扫国会的消息。

作为一篇观点文章，作者 Chris Lange 明确表示自己目前“在场外观望”，理由之一是估值：市盈率约401倍。他给出的买入前提是自动驾驶与机器人业务按计划开始贡献真实收入——马斯克预计Robotaxi收入可能在第二季度开始变得明显，并在明年第三、四季度成为重要业务；付费FSD订阅数已达174万，高于上年同期的104万；公司持有454亿美元现金。

他同时列出回避理由：核心业务若持续失速则不宜介入。第三季度营收280.5亿美元、同比下降0.2%，营业利润因研发支出上升而下滑56%，资本开支指引接近200亿美元。文章总结称，当前估值几乎没有容错空间，今天的买家是在为尚未被验证的自动驾驶与机器人未来提前付费；在Robotaxi收入真正出现在财报里之前，作者选择观望。上述判断属原作者观点，不构成任何操作指引。