SpaceX（SPCX）的每股公允价值在最新一轮分析师定价工作中被从 222.71 美元上调至 257.11 美元。这一上调发生在多空观点交织的研究背景下：部分报告强调 AI 与星链的增长潜力，另一些则聚焦执行风险、竞争压力，以及与特斯拉潜在合并讨论带来的不确定性。

看多阵营中，摩根大通、摩根士丹利、巴克莱和瑞银等机构将 SpaceX 视为 AI 算力租赁的关键受益者，指出其第三季度各业务板块均超预期，并披露了详细的 GPU 产能数据，从而推高了模型中的营收和 EBITDA 预期。多家券商大幅上调目标价：摩根大通至 500 美元、Cantor Fitzgerald 至 345 美元、Arete 至 450 美元、Oppenheimer 至 280 美元、美国银行至 275 美元，这些调整通常与星舰进展、星链移动业务以及 AI 和连接收入的潜在规模挂钩。Clear Street、TD Cowen、CLSA 和花旗也强调，星舰第 14 次飞行、星链 V3 部署和强劲的第三季度业绩支撑其积极立场，并认为长期预测偏保守，若执行持续向好可能上修。

看空方面，Susquehanna 和 Erste Group 提示了 SpaceX 激进算力建设、星舰商业化及 AI 盈亏平衡时间方面的执行风险。DZ Bank 以卖出评级和 100 美元目标价首次覆盖，远低于乐观券商。富国银行、伯恩斯坦和摩根士丹利的电信与有线分析师将 SpaceX 视为现有运营商的竞争威胁，但也指出建设地面移动网络需要时间、资本和频谱工作，这使其对 SpaceX 长期增长路径的评论保持一定谨慎。

新闻层面，SpaceX 与特斯拉已各自成立独立特别委员会，审查一项估值在 3.5 万亿至 3.8 万亿美元之间的潜在合并，任何交易仍需董事会、股东以及美国和中国的监管批准。Anthropic 已成为 SpaceX 最大客户，文件显示到 2029 年的算力支出承诺高达 1205 亿美元，但部分合同可通知取消。SpaceX 公布 2026 年第三季度创纪录营收 145.8 亿美元、净利润 44 亿美元，其中超级智能 AI 板块贡献 75.6 亿美元，管理层提到 1360 万星链用户。公司还获得了约 400 亿美元与英伟达 AI 芯片相关的融资，用于建设大型 AI 数据中心，到 2027 年可能增加约 10 吉瓦算力容量，同时通过美国频谱和铁塔接入交易加深电信布局。

估值模型的关键假设也发生变动：营收增长假设从 121.90% 调整为 142.47%，利润率假设从 31.83% 升至 40.12%，未来市盈率倍数从 55.34 倍降至 30.92 倍，贴现率从 7.24% 升至 9.82%。这些调整共同推动了公允价值的重估。

整体来看，市场对 SpaceX 的看法呈现明显分歧：一方看重其在 AI 算力和卫星连接领域的扩张潜力，另一方则担忧资本开支强度、星舰与卫星部署的执行难度，以及对关键供应商和电信合作伙伴的依赖。潜在的特斯拉合并讨论进一步增加了不确定性，其估值区间和监管审批路径尚待明确。