24/7 Wall St. 在10月26日刊发的评论中提出，特斯拉投资者两年来一直在争论自己持有的究竟是一家汽车制造商还是一个AI平台，而无监督Robotaxi车队正成为可能终结这场争论的关键催化剂。该机构对特斯拉给出404.84美元的目标价，评级为持有，并称其估值模型置信度较高、认为股价接近公允价值。

从基本面看，特斯拉三季度营收为280.5亿美元，略高于市场预期的280.2亿美元；每股收益0.48美元，也超过0.45美元的共识。但营业利润同比下降55.79%，研发支出升至27.6亿美元。交付量受电池供应限制，仅为486,532辆，尽管订单积压为四年来最高。股价方面，特斯拉过去一周上涨3.35%，过去一个月下跌1.14%，年内累计下跌16.71%，较498.83美元的52周高点低24.9%。

看多方的核心依据来自自动驾驶进展。Cybercab于9月3日加入奥斯汀的无监督车队，累计无监督行驶里程环比增长约8倍，接近200万英里。管理层表示下一个城市是达拉斯，并称部分客户车辆可能在大约明年二季度加入车队，Robotaxi有望在2027年成为有意义的利润来源。FSD订阅数从104万增至174万；Megapack在2027年接近售罄，能源业务毛利率升至33.1%。看多情景下的目标价为466.97美元，对应约24.7%的上行空间。

风险同样明显。自由现金流下降61.63%至15.3亿美元，管理层预计今年资本开支约200亿美元。Robotaxi尚未达到每英里30美分的成本目标，交易员认为今年在加州落地的概率仅为13%。分析师中有21位给出持有评级。不过该评论也指出，现金增至454.5亿美元，利润率承压更多是在为自动驾驶和机器人业务投入，而非财务紧张的信号。看空情景目标价为363.68美元。

横向对比，通用汽车在电动汽车和自动驾驶领域是底特律的主要对手，其市盈率约25倍；福特股息率6.39%，但GAAP盈利为负，Model e业务亏损约40亿美元。特斯拉的滚动市盈率高达390倍，市现率238倍。该评论认为，按传统汽车股估值倍数衡量，其目标价显得激进，投资者实际上是在为软件和自动驾驶付费，因此Robotaxi必须产生真实收入才能支撑溢价。

该机构的长期目标价模型显示，2026年至2030年目标价分别为377.71美元、411.74美元、411.51美元、448.39美元和456.84美元。模型假设特斯拉延续当前战略，而交易员认为到2027年底宣布与SpaceX合并的概率为65.5%，更快的Robotaxi推广也可能显著改变前景。评论作者表示，若Robotaxi城市扩张和客户车辆整合按计划推进，其看法会转向更积极；若电池短缺和资本开支持续侵蚀现金流，则保持谨慎。