9月21日，高瓴創投合夥人嚴文韜正式到崗，出任DeepSeek成立三年多來的首任CFO。這位1991年出生的投資人，結束了這家公司財務一把手長期空缺的狀態。早在9月14日就有訊息傳出他將出任該職，當時他仍在高瓴任職；據投資界報道，近兩個月裡多位頭部VC的年輕合夥人都曾進入DeepSeek的候選視野，而梁文鋒希望CFO是90後這一點被反覆提及。
比起人選，時間點更值得琢磨。DeepSeek早在2025年2月就掛出CFO崗位，到2026年6月官網仍在招聘財務團隊，這個位置公開招了一年半。此前不急，是因為公司幾乎不融資——梁文鋒是量化基金幻方量化的創始人，技術出身，對資本運作態度剋制，2026年4月之前公司賬上的錢主要來自他本人和幻方的利潤。轉折出現在今年4月：DeepSeek啟動成立以來首輪外部融資，6月完成交割，募資約500億元，投後估值超過3500億元，背後站著騰訊、寧德時代、京東、網易和國家AI產業基金。融資一開閘，對接LP、管理投資人關係、規範財務披露、規劃資金用途就成了剛需，CFO不再是可有可無的角色。
嚴文韜的履歷解釋了為何是他。他畢業於復旦大學環境科學與工程系，2013年入行，先後任職於騰訊投資和H Capital，2020年加入高瓴創投並做到合夥人，投過字節跳動、小紅書、極兔速遞、微牛證券，以及兩家與DeepSeek直接對標的公司——MiniMax和智譜AI。這帶來兩點優勢：一是他長期深耕科技與AI賽道，比財務出身的CFO更懂大模型公司的業務邏輯，比如算力成本如何核算、模型迭代節奏如何安排、API收入與訂閱收入如何拆分；二是他在高瓴做的是成長期投資，日常就是對接LP和被投企業的資本運作，與CFO職責高度重合。對當下的DeepSeek而言，關鍵不是做賬，而是把技術敘事翻譯成投資人聽得懂的財務模型。
把這次人事放進最近三個月的動作裡看，脈絡更清楚。首輪融資4月啟動、6月交割；僅一個月後，7月中旬二輪融資啟動，計劃再募500億元，投前估值跳到5000億元；到9月下旬，據The Information報道，這輪融資已接近完成，最新估值達750億美元，約合人民幣5400億元——三個月估值漲了近2000億元。經營資料同樣在快速變化：梁文鋒在與投資者會議上披露，公司當前年化營收已達10億美元，幾個月前還不足5億美元；今年前七個月營收約4.75億元，是2025年全年營收的近10倍，整體毛利率44.6%，API呼叫業務毛利率高達82.9%。但另一面是，前七個月淨虧損仍有7.15億元，較2025年全年9.35億元的虧損有所收窄，考慮到營收基數尚小，虧損率並不低。
錢主要花在算力上。大模型公司的核心成本是推理與訓練算力，據媒體報道，DeepSeek的算力支出仍在擴大，資金用途明確指向GW級智算中心建設和自研AI推理晶片研發。兩輪融資合計超過1000億元，很大一部分要投入基礎設施。這也解釋了為何公司需要持續融資——不是賬上沒錢，而是算力投入的速度遠超營收增長。
二輪融資收尾階段出現了一個不同尋常的訊號：過去兩週公司在篩選LP時刷掉了不少資方。一輪融資是開門迎客，二輪則開始挑人——什麼樣的LP能長期陪伴、什麼樣的產業資本能帶來戰略協同、什麼樣的財務投資人可能在IPO前製造噪音，這些判斷需要專業的人來做，而嚴文韜在高瓴做的正是這件事。比融資更緊迫的是上市：DeepSeek已聘請多家投行籌備科創板上市，計劃最快今年末遞表，目標2027年掛牌。從一家三年沒有CFO的創業公司，到準備登陸科創板的公眾公司，中間隔著一整套財務治理、資訊披露和投資者關係體系。
由此看，嚴文韜的任務清單相當明確：收尾二輪融資、理順LP結構、把財務體系從創業公司模式切換到擬上市公司模式，並在遞表前讓財務資料與資本結構達到交易所稽核要求。與其說DeepSeek出了問題才急著招CFO，不如說它跑得太快——三年融資超千億、估值從零衝到5400億元、年化營收從零到10億美元，這種速度下組織與管理能力若跟不上，才是真正的風險。CFO空缺三年本身不是問題，但到了二輪融資與IPO的節點還沒有CFO，就是問題了。