特斯拉 Cybercab 自動接駕影片曝光後，Uber 面臨的市場情緒明顯轉向緊張。看空者認為，Cybercab 可能蠶食 Uber 的市場份額，且有報道稱特斯拉的無人駕駛出行價格低於 Uber。在此背景下，Uber 近期出現的關鍵內部人買賣活動引發關注。

根據披露檔案，Uber CEO 達拉·科斯羅薩西近期以 70.73 美元至 71.18 美元的價格買入 14.1 萬股。總裁兼營運長安德魯·麥克唐納於 9 月 4 日分兩筆買入 7 萬股，價格分別為 75.65 美元和 76.44 美元，其持股增至約 42.6 萬股。與此同時，首席公司官吉爾·黑茲爾貝克本月早些時候以每股 71.31 美元賣出 28,170 股。

看多 Uber 的邏輯在於其護城河來自解決一個重建成本高昂的協調問題。乘客希望幾分鐘內附近有車，司機希望有足夠付費行程讓輪班值得，而 Uber 在城市和時間段之間匹配雙方。新應用面臨冷啟動難題，因為需要乘客吸引司機、司機吸引乘客同時發生，而 Uber 已在全球規模上擁有兩端。Uber 被視為一個需求聚合器，可以接入任何人的自動駕駛車隊。管理層在最近一次電話會上表示，Robotaxi 已在 7 個城市上線，目標年底達到 15 個，2027 年更多。Uber 已與 Wayve 在倫敦推出無人駕駛服務，並與 Waymo、Rivian、Lucid–Nuro、Pony.ai 和 WeRide 合作。

看空的核心風險在於，Uber 的供應商從數百萬個體司機變成少數大公司。特斯拉已開放 Cybercab 車隊買家意向表，並運營自己的 Robotaxi 應用，這使其能直接觸達客戶而無需向 Uber 支付分成。如果特斯拉定價低於 Uber，Uber 要麼降價並流失司機，要麼承受分成壓力並將痛苦轉嫁給股東。看空者認為，一旦技術供應商獲得議價權，自動駕駛合作伙伴關係將無法保護利潤率。

估值方面，Uber 遠期非 GAAP 市盈率為 21.17 倍，比行業中位數 19.85 倍高 6.65%，但比其自身五年均值 29.85 倍低 29.08%。按過去十二個月 GAAP 盈利計算，該股為 15.51 倍，而行業中位數為 25.38 倍，折價 38.89%。