由凯西·伍德执掌的 ARK Invest 在周一发布的文章中提出，特斯拉的交通版图可能不止于 Robotaxi，还可能向地下隧道与电动航空延伸，最终在更广义的交通领域占据核心位置。该机构作出这一判断的由头，是特斯拉 CFO 瓦伊巴夫·塔内贾此前关于公司希望发展所有交通方式的表态。ARK 认为，这类说法并非空谈，其可行性同马斯克旗下其他企业——SpaceX 与 The Boring Company——存在关联。
在 ARK 的设想中，特斯拉可能与 The Boring Company 合作，把一部分 Robotaxi 运力转入地下，以绕开地面拥堵。ARK 还提到电动航空的可能性，并援引马斯克对 Heart Aerospace 首架全电动飞机试飞的赞许，该次飞行持续 27 分钟。至于跨洲出行，ARK 称 SpaceX 的 Starship 有望把长途国际航班的时间压缩到 30 分钟以内。
Robotaxi 仍是 ARK 估值框架的核心。该机构重申，Robotaxi 业务未来可能占特斯拉企业价值的 80% 以上，并将为股东创造可观价值。支撑这一判断的运营数据是 FSD 订阅转化率：ARK 称，从第二季度到第三季度，北美交付车辆中带有 FSD 订阅的比例从约 55% 升至 逾 75%，转化率之高超出预期。
ARK 用两组对比来凸显这一转化率的含义。通用汽车的 Super Cruise 提供三年试用期，转化率为 40%；SiriusXM 提供 3 至 12 个月试用期，转化率为 39%。ARK 指出，这两项服务的试用期都更长，本应更有利于转化。再考虑价格因素：SiriusXM 每月 11 至 21 美元，Super Cruise 每月 40 美元，而 FSD 为每月 99 美元。ARK 的结论是，特斯拉在试用期更短、价格更高的情况下转化率反而领先，说明用户把 FSD 视为必需品而非可选项。
文章还涉及特斯拉与 SpaceX 的潜在合并。ARK 称，两家公司董事会已设立特别委员会考虑合并事宜，并认为合并对双方股东都是明显利好，理由是两个业务在技术共享上的交汇越来越多：Starlink 卫星天线正被装入特斯拉的 Cybercab，SpaceX 的 Grok 也已进入特斯拉的车内体验；马斯克为首次无人火星任务列出的载荷还包括 Cybertruck 与 Optimus 机器人。按 ARK 的测算，合并后特斯拉股东每投入一美元的回报将增加 3.8 倍，而 SpaceX 投资者的增量回报为 7.2 倍。合并后经稀释，特斯拉股东将持有合并实体接近 42% 的股权，但合并实体的多数收入将来自 SpaceX；ARK 早前的模型则预计合并实体 62% 的收入来自 SpaceX。
并非所有人都认同这一逻辑。The Future Fund 的加里·布莱克此前表示，两家公司合并虽然“不可避免”，但对特斯拉股东而言意义有限。这一分歧构成本条观点的背景：ARK 的推演建立在业务协同与 FSD 转化率持续走高的假设之上，而质疑方更关注合并后收入与股权结构对特斯拉股东的实际影响。
需要说明的是，上述内容属于 ARK 作为投资机构公开发表的观点与分析，而非已发生的事实。文中提及的 Robotaxi 占比、合并回报倍数与收入结构均为该机构的预测或测算。截至周一盘后，特斯拉股价报 393.56 美元，涨 0.24%；SpaceX 股价报 147.33 美元，涨 0.29%。