RBC 资本市场的分析师 Tom Narayan 在周一发布的研报中，推演了一个假设情景：SpaceX 以每股 480 美元的全股票方式收购特斯拉，合并后的公司估值约 3.74 万亿美元。RBC 明确表示，并不知晓存在任何实际交易，这只是一个模型推演。
480 美元这个报价与 RBC 在 7 月模型中使用的一致，但 SpaceX 估值的抬升改变了合并后公司的股权归属。7 月时，Narayan 推演的合并估值为 3.31 万亿美元，特斯拉股东持有 54%。最新研报则显示，SpaceX 股东将持有 52%、特斯拉股东持有 48%，尽管特斯拉这部分股权仍价值约 1.8 万亿美元。这一持股比例的反转，意味着 SpaceX 投资者在隐含价值上多出约 4220 亿美元。
RBC 将 480 美元的报价框定为全股票交易下对特斯拉投资者约 30% 的溢价。该行的逻辑主线，是把特斯拉的机器人与制造能力，与 SpaceX 的 AI 及基础设施规划放在一起，其中包括双方联合推进的 Terafab 芯片计划。
需要强调的是，这一切都没有落笔成约。特斯拉与 SpaceX 均未宣布合并，也没有相关的 SEC 文件。埃隆·马斯克本人留有空间，但未给出任何条款。在 9 月的 All-In 峰会上，被问及两家公司深度协作却为何保持独立时，他称这是个好问题，并表示人们可以想象，在如此多领域紧密协作的情况下，可能会采取什么行动。SpaceX 总裁 Gwynne Shotwell 此前也未予否定，6 月对 CNBC 表示，合并或许会让马斯克的日子轻松一些，同时强调日常重心仍在火箭与 Starlink 上。
特斯拉自身的日程也不把合并视为迫在眉睫。公司 2026 年年度股东大会定于 12 月 3 日举行，而最终委托书文件中并未列入合并投票事项。SpaceX 将于 10 月 20 日（周二）公布财报，特斯拉紧随其后于 10 月 21 日（周三）发布。
从市场含义看，RBC 的模型更像是一种估值框架演练，而非交易预告。它把两家公司放在同一张资产负债表上，让投资者得以观察股权如何随 SpaceX 估值变化而重新分配。7 月到 10 月之间，同样的 480 美元报价，却因 SpaceX 估值上升，使特斯拉股东在合并实体中的占比从 54% 降至 48%，这本身说明合并的经济账对双方股东而言并非静态。至于这样的全股票报价能否真正获得特斯拉股东支持，以及 SpaceX 持股比例的上升是否让这一模型不如 7 月版本有吸引力，目前都还是开放问题。