ARK Investment Management（方舟投资）在特斯拉第三季度财报发布前抛出了一份极为乐观的长期预测：到2031年，特斯拉股价可能达到4400美元，较当前水平有约1095%的上行空间。该机构还首次将特斯拉与SpaceX合并的可能性纳入讨论，认为这一交易可能在五年内发生。

根据ARK的模型，Robotaxi（自动驾驶出租车）业务将贡献约80%的预计企业价值，而人形机器人Optimus的贡献也比此前模型更大。在基准情景下，ARK预计到2031年特斯拉累计Robotaxi数量约为810万辆，累计对外销售的Optimus约100万台，总营收接近1.45万亿美元，市值达17.5万亿美元。ARK分析师Tasha Keeney在X上表示，特斯拉在Robotaxi规模化方面仍处于早期，但其垂直整合和成本优势可能使其率先实现广泛服务。ARK估计，到2031年规模化运营后，Cybercab每英里的增量运营成本可能比Waymo的Ioniq 5平台低40%。

合并假设是ARK报告中的另一个潜在催化剂。报告称，虽然模型将特斯拉作为独立业务评估，但SpaceX与特斯拉的合并可能在未来五年内发生。ARK认为，特斯拉Robotaxi产生的现金流可以帮助为SpaceX的轨道数据中心提供资金，而SpaceX的前沿AI模型可以支持Optimus。两者合并后，2031年营收预计达3.8万亿美元，息税前利润（EBIT）达2.7万亿美元，其中SpaceX分别贡献62%和69%。

并非所有人都对合并持乐观态度。Future Fund董事总经理Gary Black表示，他长期以来认为SpaceX与特斯拉的交易不可避免，但他也重申警告：全股票交易可能稀释特斯拉股东获得的利益。Black在X上写道，他并不预期SPCX/TSLA的股票换股票交易会给特斯拉股东带来巨大意外之财，尽管公告本身对特斯拉股价是利好。他还提出一个假设性报价：每股特斯拉约420美元，较周一收盘价高出约14%。Black预计合并后公司的估值将跟随收购方的倍数，并引用估计的2027财年企业价值与EBITDA倍数：SpaceX为29.4倍，特斯拉为72.6倍。他还认为，在6到12个月的交易完成过程中，合并套利可能对股价构成压力。

特斯拉周一发布的股东信显示，其Robotaxi服务已扩展到美国七个城市，并包括没有方向盘和踏板的Cybercab。公司还报告拥有近150万付费FSD客户，FSD Supervised累计行驶里程超过150亿英里。特斯拉正在寻求股东支持，在12月3日的年度股东大会上重新选举马斯克、董事长Robyn Denholm和J.B. Straubel。委托书显示，截至9月30日，马斯克持有约6.996亿股，占比19.8%，其中包括2018年奖励中带有投票权的限制性股票。委托书还报告，基于授予日奖励估值，马斯克2025年薪酬为1583.6亿美元，其中包括4月被没收的261亿美元临时奖励。

特斯拉将于周三美股盘后发布第三季度业绩。据Koyfin数据，营收预计环比下降1%，而EBITDA增长15%，EBIT增长129%，调整后每股收益预计增长36%。据Fiscal AI，第三季度营收预计为289.8亿美元，去年同期为281.0亿美元；EBITDA预计从42.3亿美元降至34.0亿美元，每股收益从0.50美元降至0.35美元。Morningstar预计，由于特斯拉资本开支庞大，自由现金流将连续第二个季度为负，并预计投资者将仔细审视公司对Robotaxi和人形机器人的近期指引。

散户股东在收益电话会议前最关心的问题集中在商业化进展上。得票最高（约1000票）的问题是：“我们何时能期待FSD在客户车辆中实现无监督？”紧随其后（990票）的是关于客户何时能购买和拥有Cybercab的问题，还有848票要求澄清奥斯汀以外的扩张和得克萨斯州以外的监管问题。Optimus的单位成本和首个付费客户获得629票，另有437票询问Optimus何时开始产生收入。还有476票要求澄清可能的免费HW3升级，其他股东则希望了解Robotaxi经济性、保险和私人车队等细节。

在Stocktwits上，过去一天特斯拉的散户情绪为“中性”，24小时消息量激增242%。有用户表示，特斯拉过去多次财报后股价下跌，这次可能会让人意外；另一位用户则批评特斯拉运营收入连续五年下滑，认为其无法支撑当前估值。今年以来，特斯拉股价下跌约18%，在“科技七巨头”中表现最差。