SpaceX 定于周二美股盘后公布第三季度业绩，并于美东时间下午 4:30 在 X 平台进行网络直播，特斯拉的财报则紧随其后于次日发布。据 Pepperstone 引用的彭博一致预期，SpaceX 本季营收预计为 128.9 亿美元，调整后 EBITDA 为 66.2 亿美元，调整后每股收益接近 0.15 美元。若达到这一水平，将较第二季度增长约 65%，并成为 SpaceX 自 IPO 以来首个盈利季度。

分业务来看，分析师预计 AI 业务贡献约 64 亿美元，星链（Starlink）贡献约 49 亿美元，后者消费者用户数预计达到 1430 万。资本开支方面，市场预期为 196 亿美元，这意味着自由现金流可能接近负 116 亿美元。

这些数字之所以关键，是因为 SpaceX 已花费数月时间试图赢得持怀疑态度的市场。其创纪录的 IPO 定价为 135 美元，股价一度冲高至 225.64 美元，随后在 8 月初跌至约 105 美元。上周五收盘价为 146.03 美元，较 6 月高点低约 28%。第二季度财报营收超预期，达到 78 亿美元，星链用户数为 1200 万，但 184 亿美元的资本开支拖累了股价。

自那以来，SpaceX 取得了一系列进展：星舰第 14 次飞行成功入轨并部署 26 颗星链 V3 卫星；同意以约 80 亿美元收购 800 MHz 频谱，作为星链移动业务推进的一部分；并在四个月内签署了第四份算力托管协议，自 12 月起每年价值约 130 亿美元。管理层的目标是到年底拥有超过 2 吉瓦的算力，并实现 1000 亿美元的年化营收运行率。Evercore ISI 将目标价上调至 275 美元，并表示本季度业绩的评判可能更多基于这些目标而非已报告的数字。

所有这些都笼罩在特斯拉合并问题之下。巴克莱分析师 Dan Levy 预计，SpaceX 将以全股票方式溢价收购特斯拉，参考估值分别为 2.1 万亿美元和 1.5 万亿美元。他表示，交易公告需在 10 月底或 11 月初前发布，才能在特斯拉 12 月 6 日的年度股东大会上投票。巴克莱估计，合并后马斯克将持有约 37%的股份和 56%的投票权。马斯克曾在 7 月表示，不能在财报电话会上讨论合并事宜，但 SpaceX 的问答平台上已出现投资者询问何时与特斯拉合并的问题，Teslarati 也追踪了 Roadster 演示如何重新引发相关讨论。

若交易达成，周二的业绩实际上将为特斯拉股东设定换股价格。他们的持股将转换为 SpaceX 股票，同时获得对一家在 AI 领域投入巨大的公司的敞口，而特斯拉自身预计 2026 年资本开支将超过 250 亿美元。一个强劲的季度和更平稳的支出将让这笔换股更容易被接受；反之，若资本开支再度高企且股价下跌，说服难度将加大。