雅虎财经刊发的一篇评论文章指出，特斯拉（TSLA）股价在经历三年累计44.9%的上涨后，估值是否仍与销售基本面匹配，正成为投资者关注的焦点。文章称，特斯拉股价目前在约375美元附近，而近几年的回报表现并不平稳。

文章提到，特斯拉近期再度成为新闻焦点，涉及Robotaxi（自动驾驶出租车）业务扩张、其Full Self Driving（全自动驾驶）功能在欧洲面临监管审查，以及市场对其在人工智能与储能领域角色的重新关注。这些进展可能影响其收入增长速度，以及公司在销售基础转化为更稳定现金流之前所需的额外投入规模。

文章的核心论据落在市销率（P/S）上。文章认为，对特斯拉而言市销率比市盈率更具参考意义，因为投资者往往更关注其汽车、软件与能源业务能带来多少收入，而非当前盈利。按此指标，特斯拉市销率为14.3倍，而汽车行业平均仅0.6倍，同业群体约为1.2倍。文章称，这意味着买家今天为特斯拉每一美元销售额所支付的价格，远高于传统车企。

文章援引Simply Wall St的模型称，该模型综合了特斯拉的增长前景、盈利能力、规模与风险，得出的合理倍数明显低于当前市销率，因此按此框架特斯拉股票显得估值偏高。文章认为，由于两者差距较大，该模型实际上是在提示：基于近期经济状况，当前收入倍数中已嵌入大量乐观预期，而非一个精确的合理价值目标。文章还提到，尽管市场对Cybercab、定制AI芯片和储能项目抱有热情，但当前市销率仍显示特斯拉相对该框架所暗示的销售支撑水平存在大幅溢价。

文章同时呈现了市场对特斯拉看法的明显分歧。看多的一方将其视为「物理AI平台」的故事，有观点以iPhone催生App Store经济作类比，认为Optimus有望催生「劳动力经济」，并据此认为特斯拉被低估44%。看空的一方则指出，公司市盈率约在330倍，意味着市场对其未来抱有极高信心，并据此认为特斯拉被高估1150%。

文章最后提示，估值只是特斯拉图景的一部分，近期研究还指出了若干潜在压力点，建议投资者在形成判断前进一步审视相关警示信号。文章注明其内容基于历史数据与分析师预测，属一般性评论，不构成买卖建议。