據華爾街見聞報道，Anthropic已於6月1日向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交S-1招股書，據彭博報道，公司最早在11月9日當週啟動路演，目標是感恩節前在納斯達克掛牌。承銷團由摩根士丹利、高盛、摩根大通組成，開出的估值高達兩萬億美元。

10月14日，距離路演不到一個月，Anthropic向投資人亮出底牌：第三季度收入168億美元，經調整口徑首次盈利，自由現金流為正。

數字足夠亮眼，但同日市場卻給出相反訊號。納斯達克指數下跌1.88%，創7月以來最大單日跌幅；十年期美債收益率盤中突破5.3%；今年3月上市的GPU雲端計算公司CoreWeave單日暴跌15%，其無擔保債券收益率逼近15%；費城半導體指數連跌六天，全球最大的20只AI和半導體股票一週蒸發超過一萬億美元市值。

更關鍵的訊號來自Anthropic自己的股權交易市場。老股平台Clarity的最新報價隱含估值約1.7萬億美元——在流動性極差、幾乎沒有賣家的條件下，價格仍然到不了兩萬億。據The Information報道，部分機構投資者已經預期承銷商的指導估值會低於1.5萬億。

所有訊號指向同一個方向：這場史上最大規模的科技IPO，大機率要打折。市場環境、利率走勢與老股交易價格共同構成了對兩萬億估值的壓力測試，最終定價將反映投資者對AI頭部公司真實價值的判斷。