据华尔街见闻报道，Anthropic已于6月1日向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交S-1招股书，据彭博报道，公司最早在11月9日当周启动路演，目标是感恩节前在纳斯达克挂牌。承销团由摩根士丹利、高盛、摩根大通组成，开出的估值高达两万亿美元。

10月14日，距离路演不到一个月，Anthropic向投资人亮出底牌：第三季度收入168亿美元，经调整口径首次盈利，自由现金流为正。

数字足够亮眼，但同日市场却给出相反信号。纳斯达克指数下跌1.88%，创7月以来最大单日跌幅；十年期美债收益率盘中突破5.3%；今年3月上市的GPU云计算公司CoreWeave单日暴跌15%，其无担保债券收益率逼近15%；费城半导体指数连跌六天，全球最大的20只AI和半导体股票一周蒸发超过一万亿美元市值。

更关键的信号来自Anthropic自己的股权交易市场。老股平台Clarity的最新报价隐含估值约1.7万亿美元——在流动性极差、几乎没有卖家的条件下，价格仍然到不了两万亿。据The Information报道，部分机构投资者已经预期承销商的指导估值会低于1.5万亿。

所有信号指向同一个方向：这场史上最大规模的科技IPO，大概率要打折。市场环境、利率走势与老股交易价格共同构成了对两万亿估值的压力测试，最终定价将反映投资者对AI头部公司真实价值的判断。