24/7 Wall St. 作者 Alex Sirois 在 10 月 9 日发布的评论中，对比了马斯克旗下两家公司——特斯拉（纳斯达克：TSLA）与 SpaceX（纳斯达克：SPCX）今年夏天公布的二季度业绩，并抛出一个问题：到 2027 年，哪一家的复合增长更快。作者的结论倾向 SpaceX。
先看特斯拉。其二季度交付 480,126 辆汽车，同比增长 25%。马斯克的说法是，很多人实际上是「买了一套特斯拉全自动驾驶、顺带附赠一辆车」，活跃 FSD 订阅数升至 148 万。但代价同样明显：运营利润率降至 1.4%，AI 基础设施支出把运营费用推高了 47%，每股收益 0.33 美元，低于市场预期的 0.54 美元。作者指出，特斯拉的资本开支投向实体产品，今年资本开支预计超过 250 亿美元，且未来两三年还会继续上升。马斯克称 Optimus 是「特斯拉有史以来最难规模化制造的产品」，作者把这番话解读为对产能爬坡缓慢的提醒。
再看 SpaceX。这是它作为公众公司交出的第一份季报，营收达到 78.1 亿美元，同比增长 92%。星链订阅用户翻倍至 1200 万，但每用户平均收入（ARPU）从 85 美元降至 66 美元。AI 业务收入则因 Grok 与算力合同大增 247%。资本开支方面，SpaceX 单季 183.7 亿美元，远高于特斯拉的 57.9 亿美元。作者认为，SpaceX 的扩张更多靠交易驱动：一笔待完成的 600 亿美元收购 Cursor 的交易、超过 60 亿美元的 Starshield 合同，以及新的航空公司合作伙伴。文章还提到，本周一项 SpaceX 频谱交易令 AT&T、Verizon 和 T-Mobile 的股价承压。
从增长引擎看，特斯拉主要靠整车加 FSD 软件，SpaceX 靠星链服务；增长最快的板块，特斯拉是「服务及其他」增 50%，SpaceX 则是 AI 业务增 247%。
市场共识方面，分析师预计特斯拉 2026 年营收 1064.7 亿美元、2027 年营收 1210.9 亿美元，2027 年每股收益 2.1630 美元；SpaceX 2026 年营收 446.8 亿美元、2027 年营收 1135.0 亿美元，2027 年每股收益 1.9352 美元。也就是说，分析师预期 SpaceX 2027 年营收已接近特斯拉，而 SpaceX 该年营收的预测区间跨度极大，从 594 亿美元到 1895 亿美元不等。
作者列出 2027 年的关键观察点：对 SpaceX 而言，要看 V3 版星链卫星能否止住 ARPU 下滑，以及星链目前被挡在印度市场之外；对特斯拉而言，要看 Robotaxi 的行驶里程——已超过 38 万英里无人监督里程——以及 Cybercab 的量产时点。
在给出倾向时，作者援引了分析师动向：过去 30 天内，SpaceX 2027 年每股收益预期获得 3 次上调、0 次下调，特斯拉则遭遇 19 次下调；特斯拉股价年内累计下跌 16.61%。作者认为，星链的用户增长比特斯拉对未来产品的投入更「实在」，因此从增长角度看更看好 SpaceX。
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